過去兩個月不論是股市、滙市、本地和國際政治環境都有很大的波動，市場變化影響身邊朋友的心情，甚至有報道說在股市大上大落下有人輸到抑鬱，變成病態投資者。的確中國股市在有形和無形之手下急速變化，而港股則由今年4月的23800點水平升到28500點，再回落到20500點。升幅在過去幾個月打回原形，對一些投資者而言，財富好像擦身而過的挫敗，甚至實質金錢上有損失的打擊會很大。股票是高風險投資，參與者應該有心理準備市場方向的變化可以很大、很急速，和有機會與自己的意願逆行。
今次的波動主要由中國市場的動向牽引。中國經濟放緩，財新中國PMI指數連續6個月在50以下，8月更見47.3的低點。人民幣貶值3%，美國加息的可能，甚至連中國地方債問題都被炒上作看淡因素。
筆者在2月和4月曾經說過，中國進入新常態，當日在文章中看好中國發展所帶來的機遇和分析過一些中國基金。最近有朋友見到中港市況向下，問筆者對中國經濟是否如年初時一樣樂觀，現在應如何部署強積金組合。
新形勢新規律
投資者在這大時代中要以新心態面對，就不如試用另一角度來看，筆者於9月3日在家中看完閱兵後更明白，新的世界規律正漸漸形成。全球經濟由西方轉移到東方已是不爭事實，不少經濟大師和策略學者如大前研一、馬凱碩等早已預言。而在閱兵式中，重點當然不只是顯示各式導彈軍備的「肌肉秀」的冷戰思維，而是暗示世界遊戲規則的改變：
第一，在閱兵演講中，說要裁軍30萬是史無前例，這也表現中國在政治與軍事上對內和對外的高度自信。
第二，雖然美國、日本和西方國家低調處理中國閱兵，但是在城樓上的國家元首中有來自中國友好的俄羅斯、南韓和一帶一路的國家，都顯示日後更緊密的發展關係。
第三，對內而言，由將軍領操顯示上下一心，經過大力打貪打大老虎後，軍政仍同一陣線，表明中央領導層權力鞏固。
在國家領導層用閱兵以強軍示人，大有孫子「不戰而屈人之兵」的效果，在攘外安內之後就能專注發展經濟民生。政治局勢穩定對於任何國家的發展都是先決條件。加上在國家發展上的宏圖，例如中國夢、一帶一路、互聯網+、全面小康等等。若是有恰當的規範下發展，在15至20年內應有豐碩收穫。
當然中國經濟仍有不少難題，例如中國能否跳出中等收入陷阱？低增長的困境、國際滙價和息率的走勢，和中國政府如何善用有形之手等等。另外「十三五」規劃的具體內容和「十二五」規劃的總結會是如何，是另一個檢討分配中國投資的指標。
中國基金表現仍優異
短期看中國基金，強積金中的基金以一年期計算的十大升幅基金為：
恒生中國股票基金（31.2%）、滙豐中國股票基金（31.2%）、滙豐恒生H股指數基金（28.8%）、恒生恒生H股指數基金（28.8%）、東亞中國追蹤指數基金（28.1%）、東亞（強積金）行業計劃－東亞中國追蹤指數基金（28.0%）、海通MPF退休金－海通韓國基金（27.5%）、中銀保誠中國股票基金（23.9%）、宏利MPF中華威力基金（23.7%）、信安中國股票基金（22.8%）。
可見當中有9隻為中國基金，1隻為韓國基金，若果年初揀選了這些中國基金，都有不錯回報。就短期而言，中國和香港的調整是必然的，若看長遠發展則仍覺樂觀向好，當然投資者要定期檢視局勢變化。
強積金不同個人的股票外滙投資可以進取地日日入市出市，強積金這超長期投資應適度有為，把供款放在長期發展目標上，但也要有適當的分散投資，至於分散在什麼基金市場，篇幅所限，留待下回分解。
林冠良
