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2024年2月7日 即巿股評 港股直擊

【EJFQ信析】國家隊增援A股 扭轉劣勢仍尚早

港股終於迎來大反撲,恒指昨高開31點後節節向上,到下午一度飆644點,埋單報16136點,大漲626點或4.04%,是逾半年最佳,重越萬六關,並一舉突破10天和20天線。恒生科技指數顯著跑贏,勁升6.74%,收報3243點;主板成交金額增至1280億元。

恒指炒上主要受A股刺激。中央連日出招,中證監周一(5日)批評,不法分子非法牟利造成近期股市波動,將加強交易行為監管,堅持對影響股市穩定運行、損害投資者合法權益的違法行為,快速反應、堅決查處,依法嚴懲操縱惡意沽空等。樓市方面也傳聞更多物業項目列入「白名單」,幫助房企融資。

此外,中央匯金昨公布,充分認可當前A股市場配置價值,於近日擴大交易型開放式指數基金(ETF)增持範圍,且力度及規模將進一步加碼。A股在「國家隊」增援下應聲強彈,各主要指數以深成指升幅較誇張,抽高6.22%,帶動滬深300指數攻下3300點關,收報3311點,急漲3.48%,為2022年11月後最勁,技術上正朝50天線(現處3334點)進發。

A股雖然一洗頹風,惟憧憬轉勢則言之尚早。附【圖】所見,滬深300指數自2023年11月底失守運行20年的長期上升趨勢線後每況愈下,中央連番出招始終未足以助大市止跌。A股短期內需攀越3600點,即收復趨勢線並企穩,才可望掙脫「彈散格局」。

另一方面,彭博數據顯示,截至2月5日,滬深兩市踏入2024年短短25個交易日合共蒸發總市值大概1.77萬億美元,至7.76萬億美元,已重返「疫前」水平,資金亦似有加速外流的跡象,此情況絕非單憑中央便能夠力挽狂瀾,預期大市弱勢暫時難扭轉。

更糟糕的是,內地散戶也逐漸退出,這從滬深兩市融資(孖展借貸)及融券(借貨沽空)的「兩融餘額」可見一斑。自1月26日開始,兩融餘額已連跌7個交易日,最新降至僅14818億元人民幣,屬2020年10月後最低,反映股民進場態度偏淡。由於滬深300指數跟兩融餘額走勢亦步亦趨,3年相關系數達0.67,在散戶重新增加槓桿入市之前,A股應難有作為。

份屬「A股好友」的高盛,都對「人為」托市的結果不存太大期望,該投行經濟學家在最近的交流會中提到,北京追求所謂的「高質量」發展令投資者預料當局僅推行零散的寬鬆政策,而未必出台廣泛而大規模刺激措施,如果監管機構不改變只顧維穩的取態,「清算日」(the day of reckoning)遲早來臨。

信報投資研究部

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