「AI股王」輝達(Nvidia)再接再厲，周三(7日)成功突破700美元，今年第14次創出紀錄新高，帶挈標普500指數攀抵4999點，距離5000點關不足1點。然而，外圍強勢對港股全無幫助，恒指周四低開下行，午後沽壓更沉重，曾急滑260點，埋單報15878點，跌203點，16000點失守，技術上逼近10天與20天線滙聚約15750點。農曆新年長假期臨近，大市交投趨向淡靜，降至僅777億元。
內地股市造好，國家統計局公布，1月份居民消費價格指數(CPI)按年跌0.8%，屬逾14年最弱。市場對通縮重臨的憂慮加劇，憧憬中央加碼「放水」救市；加上中國證監會忽然易帥引發改革預期，滬深300指數周四續升0.64%，收報3364點，連漲4個交易日，累彈185點或5.83%。
中央不斷出招維穩股市，由下調存款準備金率、放寬房企融資，又表明央企要「市值管理」，到通過中央匯金公司等國家隊具體增援，無疑略為提振投資者信心，滬深兩市成交漸旺，卻使份屬「難兄難弟」的中港股強弱互見，A股似有力進一步彈升，無法受惠於內地全方位限制沽空借貨活動的港股，反而再度成為淡友「提款機」。
附【圖】所見，恒生滬深港通AH股溢價指數繼早前錄得156.8的2009年以來新高之後，續於該水平徘徊，代表同在兩地掛牌的企業H股較A股便宜不少，也反映港股跑輸，陷入「獨憔悴」局面。
根據彭博針對全球所有ETF資金流向的統計，過去一個月港股淨流出約3.02億美元，顯示投資者仍在沽貨。與此同時，內地資金亦呈減持跡象。2024年迄今28個交易日，南向資金(北水)經「港股通」合共淨流入港股236.51億元，屬近5年同期第二差(僅勝2023年的45.78億元)，意味「北水」進場態度不算踴躍。
此外，「北水」20日累計淨買入港股的規模，早自2023年第四季開始便反覆減少，最新報147.87億元，跟以往能夠帶動大市向上的「門檻」400億元相比，連一半也未達到。內地春節長假期間，「港股通」於周五(9日)起休市，至19日才恢復，在「北水」重臨之前，港股短線難寄厚望。
翻查過去20年(2004年至2023年)農曆新年假期後10個交易日內變化，恒指錄得漲幅的機會率僅四成(8升12跌)，期內平均微跌0.2%，佐證「北水欠奉」下，港股在內地休市時表現一般大打折扣。
信報投資研究部
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