美國10月份核心消費物價指數(Core CPI)意外地降到兩年低位後，勞工部周三(15日)公布，同期生產物價指數(PPI)按年增長也放緩至1.3%，遠低於預期的1.9%；按月計則倒退0.5%，屬2020年4月以來最大跌幅。
通脹繼續降溫，掉期市場顯示，交易員幾乎肯定美國不會再加息，且直至明年7月，聯儲局將合共減息逾半厘，幅度較10月底預測大一倍。投資者預期利率觸頂，拖累美元走弱，美滙指數兩個交易日收低於105水平，倘短期無法守穩104.4附近，即7月到10月升浪回調38.2%支持位，估計會進一步向黃金比率50%約103.5位置靠攏。
美元偏弱，與其息息相關的油價未能嘗到任何甜頭，紐約期油周三重挫2.04%，每桶收報76.66美元，昨日亞洲時段仍未止瀉；若與9月底收市高峰93.68美元對比，累計下滑逾19%，近日正沿着10天線下探，失守5月低位向上伸延的上升通道底，14天RSI低於50中軸又不致超賣，短線尚有走弱風險，恐難逃技術熊市(由前峰值下跌兩成)。
油價表現令人失望，或跟炒家意向有關。根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)資料，截至11月7日止一周，非商業投資者所持的紐約期油淨倉合約大減一成多，報26.17萬張，為7月18日後最低，且連續6周下跌，反映「聰明錢」開始傾向押注油價下行。
以巴戰事未有平息跡象、美滙回順等消息，未能阻止油價反覆向下，主要源於需求方面。摩根大通10月份全球製造業採購經理指數(PMI)進一步挫至48.8，處50盛衰分界之下已經14個月，屬2002年2月以來最長的收縮期，代表環球工業活動低迷，壓抑能源消耗，利淡油價。
事實上，歐美等發達國家央行持續加息遏通脹，過往低利率環境一去不返，資金成本昂貴使商貿活動放緩，各國經濟增長動力減弱，也是油市負面因素。附【圖】所見，全球GDP按年增長與油價走勢亦步亦趨，前者由2021年高峰急速轉弱，可以預期油價中線不宜寄予厚望。值得留意的是，國際貨幣基金組織(IMF)估算，全球今明兩年GDP增長將分別降至3%及2.9%，油價更加易跌難升。
油市中短線似乏起色，長期則要面對「新競爭者」的挑戰。國際能源署(IEA)10月底發布最新《2023年世界能源展望》指出，鑑於潔淨能源技術發展與普及，全球的化石燃料需求將在2030年前見頂，勢成為未來數年壓在油價頭上的大山。
信報投資研究部
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