美國周三(30日)公布的多項數據均顯示經濟降溫，商務部把第二季國內生產總值(GDP)按年增速向下修訂為2.1%；聯儲局最關注的通脹指標核心個人消費開支平減指數(PCE)按年升幅亦降至3.7%，屬兩年來最低。「小非農」ADP就業數字方面，8月私人企業職位只增加17.7萬個，是近5個月最少。
無論是經濟增長、通脹、勞動市場皆並非想像中強勁，令一直重申「視乎數據決定下一步」的聯儲局，貨幣政策未必需要維持「偏鷹」，對息口較敏感的2年期國債孳息率繼續回落。波士頓聯儲銀行前總裁羅森格倫(Eric Rosengren)認為，若就業與經濟保持目前的緩慢增長步伐，可暫停加息。
美元再次走軟，美滙指數周三曾跌穿103關口，低見102.936，收報103.157。國際金價乘勢反彈，在連升3個交易日後，昨天亞洲時段續向好。
聯儲局本輪加息周期「終點」漸近，對金價的影響仍需觀察，事關隨着通脹降溫，美國實際利率(聯邦基金利率減消費物價指數升幅)反覆上揚，不利無法產生現金流的黃金，吸引力確會被打折扣。彭博數據顯示，全球黃金交易所買賣基金(ETF)「一哥」SPDR Gold(02840)，最新持倉只剩890.1噸，為2020年3月新冠疫情爆發後最低水平。單是8月份(截至30日)，該ETF共「走資」13.84億美元，迄今連續3個月錄得淨流出，累計涉資29.97億美元，代表投資者正大舉撤離。
交易員普遍對金市前景也不樂觀，根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新資料，截至8月22日止的一周，非商業投資者(炒家)持有的紐約期金淨倉合約僅9.9萬張，較3年平均值19.28萬張，低近五成，反映「聰明錢」傾向押注金價下行。
實際利率壓頂加上炒家看淡，附【圖】所見，金價今年5月初觸及每盎斯2062美元便回落，近4個月沿下降通道運行，最多挫8.63%，惟8月中失守200天線後短短5個交易日便收復，且重越50天線，技術走勢明顯改善。此外，金價耗時一年多營造了「杯柄」(Cup and Handle)形態，一旦確認突破「杯口」左右兩端約2000美元阻力，估計有望挑戰2022年3月高位2070美元及2020年8月所創的歷史峰值2075美元。
金市能否破頂，現階段言之尚早，短線維持強勢則獲數據佐證，自1973年以來近半世紀，金價9月份平均升1.48%，在全年12個月中雖僅次於1月份的1.89%，但上漲比例56%，屬表現最佳。
適逢9月是美股「淡季」(詳見2023年8月25日本欄)，投資者不妨轉戰金市，對沖美股潛在風險之餘，博賺取一定回報。
信報投資研究部
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