財新中國8月份服務業採購經理指數(PMI)降至年內最低的51.8，即時嚇散港股，恒指昨天曾急速回落413點，幾乎把9月首個交易日的升幅全數蒸發；尾段才略為喘定，埋單報18456點，挫387點，守住20天線；成交金額維持逾千億，有近1015億元。
恒指8月22日跌至今年低位17573點後回勇，直至周一(4日)挑戰50天線不果便掉頭向下，此前最多上揚1326點或7.54%，假如按照港股今年走勢，反彈浪可算完成了大半。
附【圖】所示，恒指自去年11月開始大反撲，今年1月27日觸及22700點見頂，之後輾轉下滑，於4月、6月、7月底至8月初皆出現短期升浪。無獨有偶，每當恒指從低位反彈大概11%便無以為繼，按對上3次平均彈幅11.3%計算，恒指今次可能抵達19500至19600點左右便止步，距昨日收市尚餘潛在上漲空間約6%。
值得留意的是，恒指過去一年累積最大型成交量密集區、TrendWatch下降通道頂、去年底至今年初升浪回調38.2%，剛好交滙於19550點位置，想攻陷此多重阻力區有相當難度。
其實，港股有望挑戰阻力區只屬樂觀預測，比較對上3次反彈，量度整體2600餘隻個股的短線市寬(3天線高於18天線比率)最少能收復50%強弱分界，而今趟攀至40%後升勢漸減慢；而中線市寬(股價高於50天線比率)與長線市寬(股價高於250天線比率)近期表現亦稍不如前。
此外，EJFQ系統內的強勢股指數迄今於偏低區域橫行，跟弱勢股指數差距達7個百分點，意味大市弱勢股沽壓仍盛。統計整體港股長線燈號(勢頭)強弱的「綠紅比率」尚在尋底，並於周一挫至負51.4%，屬本年最低，即發出紅燈(走勢負面)股份數目持續增加。
綜合上述多項指標分析，反映恒指這一輪「彈力」質素麻麻，升幅恐較上幾次遜色。何況14天相對強弱指數(RSI)超賣比率正從8月的22.8%急速收窄至目前11.1%，而50天新高減50天新低股數也逐步接近零水平，同樣顯示恒指反彈已近尾聲。
港股會否再上演「彈散格局」，關鍵繫於「北水」。8月起，北水重新部署投入港股，令「北水累計流向」(20日累計數字)周一逼近700億元大關，為年初以來首見，同時帶動大市過去兩星期顯著向好，北水昨天更錄年內第二高的淨買入119.98億元，代表熱情暫未減退，惟對上幾趟都是短炒一轉便「散水」，若照辦煮碗，則港股隨時要沿着下降通道尋底。當然，如果今次北水在中央組合拳下能夠「長情」一點繼續流入，又作別論。
信報投資研究部
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