颱風「蘇拉」影響，港股9月「遲開」一個交易日，由於中央多招連發提振經濟，刺激恒指昨天急飆462點，收報18844點，各板塊中以本輪跌市重災區內房最矚目，碧桂園(02007)漲14.6%。以往有不少藍籌股被剔走後能再展升浪，碧桂園會否成為新一員，變數難測，投資吸引力未必及得上油企。
中海油(00883)攀上13.86元，是昨天唯一創52周新高的恒指成份股，2020年3月肺疫爆發後的失地已完全收復；中石油(00857)續高位徘徊，2023年迄今升幅佔據藍籌榜首。此外，按EJFQ系統分類，石油化工是目前能量勢頭最強的板塊，其中線市寬接近50%中軸，代表油企偏強，這可歸因於油價造好。
布蘭特期油自2022年中開始已下滑4季，為有紀錄以來最長跌浪(紐約期油在去年末季微彈0.97%，不致連跌4季，但2000年到2001年曾連挫6季)，到今年7月回勇，截至8月底進賬約16%，本季扭轉劣勢應無懸念。
沙特阿拉伯8月主動減產，是推升油價底因之一，美國庫存下降同樣利好油市。據美國能源資訊局(EIA)資料，截至8月25日，當地商業原油庫存減至今年最少的4.229億桶。美國經濟愈來愈大機會避過衰退，若果計及補庫存因素，更將成為油市需求的重要推手。
至於另一耗油「大戶」中國，經濟走下坡或拖低對原油的需求，惟「組合拳」連環出台，中央決心穩經濟，能源需求銳減的機會不高。在油市兩大「買家」支持下，除非產油國突然增加供應，否則基本因素仍有力讓油價續處高位。然而，若想再上一層樓，則難度恐漸增。
附【圖】所示，布蘭特期油今年次季徘徊每桶70至75美元完成整固後反撲，一口氣衝抵88美元才見回調，未考驗50天線又抽上，8月底發出終極黃金交叉訊號(50天線突破200天線)。不過，依布油以往26次「終極金叉」後走勢分析，未來1個月至半年續升的比例僅50%左右，意味對油價而言，這個訊號不算特別利好。
布油自今年6月谷底起最多勁飆23.3%(以收市計)，按8月初EIA預測，布油今年下半年平均價格約每桶86美元，由於2024年環球供需大致平衡，平均價格同為86美元。換句話說，布油本輪升浪恐已透支了明年漲幅，想延續過去兩個月的強勢，甚至如部分大行估計挑戰100美元，殊非易事。
油價再次抽升有難度，顯著下行風險也不高，油股投資價值猶在。據EJFQ.com FA+資料，「三桶油」近日上漲之後估值雖不便宜，惟息率吸引(介乎8到9.7厘)，相信仍是逢低收集的理想目標。
信報投資研究部
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