內地宏觀經濟負面消息不斷，國家統計局昨公布，7月份全國規模以上工業增加值和固定資產投資按年分別僅增長3.7%及3.4%；社會消費品零售總額升幅放慢至2.5%，屬今年最差。雖說「政策組合拳」成效尚待反映，惟3項主要數據齊遜預期，且觀乎近日出台措施的力度，8月份該難有什麼寄望。
上周五(11日)揭盅的金融數據亦欠佳，7月份新增貸款按年削半，只有3459億元人民幣，是2009年11月、即逾13年低位；社會融資規模增量縮至2016年7月後最少的5282億元人民幣；廣義貨幣(M2)按年增速10.7%，較6月份再降0.6個百分點，為連續5個月放緩。如果連同早前發布的外貿數字，以及全國居民消費價格指數(CPI)按年下跌0.3%，乍現通縮風險，經濟各層面可謂疲態畢露。
人民銀行終於按捺不住，當投資者還在揣測本月是否降準或減息之際，昨天出乎意料地把1年期中期借貸便利(MLF)中標利率由2.65厘下調到2.5厘，7天逆回購中標利率從1.9厘降至1.8厘，預示8月份貸款市場報價利率(LPR)很大機會調低，亦是「央媽」於7月份按兵不動後，3個月間第二次出手。
受「減息」預期刺激，中國國債收益率幾乎全線跳水，10年期孳息率應聲跌穿2.6厘，為2020年5月後首見；人民幣再走貶，在岸價(CNY)和離岸價(CNH)昨一度挫至去年11月以來新低，其中CNH兌每美元觸及7.3236，即將考驗去年10月25日寫下的紀錄低位7.3749。
人民幣頹勢延續，港股進一步探底，恒指昨曾下滑約260點，見本月最低的18513點，埋單報18581點，仍挫192點，技術上稍為失守去年11月至今年1月升浪回調50%支持約18650點，考慮到14天相對強弱指數（RSI）明顯低於50中軸卻未超賣，短線仍傾向下行，估計較大承托將是黃金比率61.8%和以一個標準差計算的TrendWatch下降通道底線，即17700點位置，「五窮」底18044點隨時不保。
本欄屢次提及，由於大量內地企業在港掛牌，規模已遠超本地公司，故人民幣滙價對港股後市有莫大影響。附【圖】所見，恒指與CNH表現近一年的關連系數達到負0.778，即「人仔」貶值，大市普遍偏軟，若人民幣持續走弱，整體企業盈利以至股價會失去回升動力，恒指「追跌」可能性不宜抹殺。
大市內部質素同樣轉差，其中EJFQ系統強勢股指數昨跌穿弱勢股指數，量度全部2600餘隻港股的長線市寬（股價高於250天線比率）近半年一直徘徊在三至四成水平，意味受制「牛熊分界」的個股佔多數，短線或有反彈，中長期則暫難見起色。
信報投資研究部
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