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2023年8月16日 即巿股評 港股直擊

【EJFQ信析】內地經濟續頹 人幣港股尋底

內地宏觀經濟負面消息不斷,國家統計局昨公布,7月份全國規模以上工業增加值和固定資產投資按年分別僅增長3.7%及3.4%;社會消費品零售總額升幅放慢至2.5%,屬今年最差。雖說「政策組合拳」成效尚待反映,惟3項主要數據齊遜預期,且觀乎近日出台措施的力度,8月份該難有什麼寄望。

上周五(11日)揭盅的金融數據亦欠佳,7月份新增貸款按年削半,只有3459億元人民幣,是2009年11月、即逾13年低位;社會融資規模增量縮至2016年7月後最少的5282億元人民幣;廣義貨幣(M2)按年增速10.7%,較6月份再降0.6個百分點,為連續5個月放緩。如果連同早前發布的外貿數字,以及全國居民消費價格指數(CPI)按年下跌0.3%,乍現通縮風險,經濟各層面可謂疲態畢露。

人民銀行終於按捺不住,當投資者還在揣測本月是否降準或減息之際,昨天出乎意料地把1年期中期借貸便利(MLF)中標利率由2.65厘下調到2.5厘,7天逆回購中標利率從1.9厘降至1.8厘,預示8月份貸款市場報價利率(LPR)很大機會調低,亦是「央媽」於7月份按兵不動後,3個月間第二次出手。

受「減息」預期刺激,中國國債收益率幾乎全線跳水,10年期孳息率應聲跌穿2.6厘,為2020年5月後首見;人民幣再走貶,在岸價(CNY)和離岸價(CNH)昨一度挫至去年11月以來新低,其中CNH兌每美元觸及7.3236,即將考驗去年10月25日寫下的紀錄低位7.3749。

人民幣頹勢延續,港股進一步探底,恒指昨曾下滑約260點,見本月最低的18513點,埋單報18581點,仍挫192點,技術上稍為失守去年11月至今年1月升浪回調50%支持約18650點,考慮到14天相對強弱指數(RSI)明顯低於50中軸卻未超賣,短線仍傾向下行,估計較大承托將是黃金比率61.8%和以一個標準差計算的TrendWatch下降通道底線,即17700點位置,「五窮」底18044點隨時不保。

本欄屢次提及,由於大量內地企業在港掛牌,規模已遠超本地公司,故人民幣滙價對港股後市有莫大影響。附【圖】所見,恒指與CNH表現近一年的關連系數達到負0.778,即「人仔」貶值,大市普遍偏軟,若人民幣持續走弱,整體企業盈利以至股價會失去回升動力,恒指「追跌」可能性不宜抹殺。

大市內部質素同樣轉差,其中EJFQ系統強勢股指數昨跌穿弱勢股指數,量度全部2600餘隻港股的長線市寬(股價高於250天線比率)近半年一直徘徊在三至四成水平,意味受制「牛熊分界」的個股佔多數,短線或有反彈,中長期則暫難見起色。

信報投資研究部

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