上周筆者以「亞洲危機？言重了！」為題，旨在發放正能量，希望投資者除了留意負面因素外，亦要留意亞洲的利好轉變。當中更明確指出，在亞洲綜合流動帳、外匯儲備及外債等3大因素支持之下，料不致於再次爆發另一場金融風暴，而若憂慮最終得以紓緩，對投資市場來說或是一個利好消息。回顧投資市場的表現引證了筆者的看法，上周股票市場表現尤為突出，當中亞洲新興市場升幅更達3%，而香港的國企指數升幅更達5%，後市能否一帆風順，可能要等到下周美國聯儲局舉行議息會議後才有答案。但筆者對後市仍然傾向樂觀，相信目前困擾投資情緒的議題，包括敍利亞局勢、美國退市及亞洲金融動盪，應只會帶來短線的影響，投資市場最終應可順利過度，亦有利下半年市場發展。
筆者對後市的信心不單來自近日市況的改善，更重要是看到基本因素正在好轉，解釋了為何近日市底甚強，多地指數可以連升多日。雖然上周五美國公布的8月就業數據未如理想，但筆者相信製造業數據可給予聯儲局信心，整體美國經濟仍然處於擴張階段。不單只是美國經濟轉強，最近歐洲的數據亦向好，亞洲特別是中國近日公布的數據均較市場預期優勝，連帶我們早前擔心的亞洲國家，例如經常帳赤字較大的地區，包括印尼及印度，情況均有改善。筆者年初提出漸入佳境的論點有望在第四季出現，事實上近期市場對經濟前景的看法亦轉趨樂觀，反映目前投資市場的升勢，不單純是因為追落後又或者是氣氛改善，本身亦有實質的基本因素支持。
雖然經濟數據已見起色，但不代表前景一片光明，因為往後市場仍有不少事件有待發生或解決。首先，9月18日聯儲局會公布議息結果，會否開始減少每月買債金額成為焦點。另外，9月22日德國將舉行大選，究竟會否如澳洲一樣出現政黨輪替的情況，是投資者另一個關注的焦點。美國總統奧巴馬雖然押後國會決議是否向敍利亞採取軍事行動，但事件仍然未算完全解決。11月內地將舉行「三中全會」，在此期間的前後內地會否就政治、金融及經濟有改革措施出台。上述的事件均有機會令金融市場出現動盪，但並沒有改變筆者看好中長線市況的看法，而在各主要資產類別中，仍然以股票最吸引，成熟市場的表現亦有望繼續跑贏新興市場。
成熟市場方面，從估值出發，歐洲股市現時較美國股市吸引，因為歐股的市帳率低美股三成，而美國股市仍然是投資者值得留意的市場。新興市場方面，近日看到中國數據改善並緩和市場憂慮，但對於流動帳赤字較嚴重的地方，後市仍然有波動機會，新興市場貨幣波動及企業盈利有機會下調均是要留意的風險。未來一周，投資市場將焦點集中在美國聯儲局的退市、官員言論以及經濟數據，且看在聯儲局會議後市場能否保持現時樂觀的情緒。
梁振輝
