踏入2015年環球央行陸續公布議息會議結果，當大家仍然預期2014年經濟平穩發展得以延續，甚至預期距離環球加息之路不遠之際，怎料，我們一直擔心自去年第4季開始的低油價問題，終於顯露了深遠的影響。美國紐約期油自去年11月28日跌破70美元一桶收市後，於12月12日及今年1月6日分別再跌破60及50美元水平。
首當其衝直接受影響的固然是產油國本身，以往油價下跌大家都會聽到石油輸出國組織有可能會減產以穩定油價，但今次沙特阿拉伯出乎意料地拒絕減產之餘，於去年11月時更確認已促成油組內各成員國確認保留既有的產量上限不變，以維持市場份額及保持競爭力。
當然，於石油輸出國組織決定下，受影響的國家當然並不止油組內的12個成員國本身，加上美國能源訊息管理局所公布的原油庫存量又不見得有大幅減少之際，原油價格因而受影響。
能源巨人俄羅斯受衝擊
眾所周知，俄羅斯高度依賴石油及天然氣收入以支撐當地經濟，俄羅斯這個出口量達全球供應四分之一的能源巨人因而深受影響，收入大不如前。根據俄羅斯貿易帳顯示，從去年4月時約200億美元等值盈餘，回落至11月時大約134億美元，回落幅度達33%，而失業率亦由去年7月時的4.9%，逐步回升到12月時的5.3%。雖然當地12月通脹正處於全年高位，但俄羅斯中央銀行仍十分擔心隨之而來的經濟放緩，以及金融體系不穩會嚴重打擊當地經濟，因此於今年1月30日突然減息200點子，將政策利率下調至15%水平。而事實上這措施亦是應對全球持續擴大量化寬鬆，及環球央行對近期經濟變得保守之對策。
環球央行的應對
屈指一算，自今年1月15日瑞士央行突然宣布放棄捍衛了3年的歐羅與瑞郎掛鈎，以及減息至負0.75%水平，除俄羅斯及瑞士外已經有5個國家表明擴大量化寬鬆或減息，包括歐羅區、丹麥、加拿大、新加坡及澳洲，而未有採取量寬或減息的國家都傾向於比以前更加保守。
新西蘭央行便是其中之一，上月29日新西蘭央行一如市場所料，維持官方現金利率於3.5%不變。但及後央行總裁惠勒(Graeme Wheeler)指出，雖然國內就業情況有所改善，但受高匯率、低油價及全球通脹放緩所影響，預期新西蘭於2015年全年之通脹有機會維持於低水平甚至負增長，及後才會逐漸回復到2%水平。更重要的是他表明未來加息步伐要取決於未來經濟數據表現，言語間明顯變得保守。
油價回落影響不容忽視
美國又如何呢？上星期聯邦儲備局主席耶倫指出，美國經濟正處於復蘇軌道上，加上就業情況改善，正是大好之勢，但環球油價下跌，導致通脹有下行風險，表明有可能於今年中期以後才有機會達到2%的通脹目標。
當然原油價格回落只是眾多經濟原因之一，但其影響之深之廣，實在不容忽視。當下，國際原油價格於50美元附近徘徊，對比去年高位100.3美元已累積有約五成回落。如今原油價格下滑的情況下，一眾經濟強國有如美國及部分有機會加息的國家都深受影響。
何志恩
