昨日歐洲央行的議息結果，為市場帶來驚喜。當局宣布，直至2016年9月，每月將買入600億歐羅的債券，即總規模達1.1萬億歐羅，金額高於早前市場所預期。歐羅首當其衝，兌美元急跌至1.1366水平收市，為主流貨幣中表現最差。我們預期，基於歐羅息差劣勢或擴大，加上希臘大選不明朗因素，料歐羅或仍有下跌空間。
今次推出的QE政策，於2015年3月開始，至少直至2016年9月，當中包括每月買入430億歐羅的政府債券，60億歐羅由國際金融機構發行的債券，及110億歐羅的擔保債券和資產抵押證券。
由於當局取消資產負債表規模達3萬億歐羅的目標，令投資者憧憬，若歐洲經濟及通脹仍未見起色，當局可因應情況再加碼量寬。此外，現時歐羅區2至4年期的國債孳息率均處於負水平，部分投資者認為，這些債券不會被納入歐洲央行的買債計劃。但現時的QE政策，會全面買入2至30年期的債券，即代表央行仍會吸納這些本身孳息率處於負水平的債券，料歐洲國債的孳息率水平有機會因而進一步下滑，令歐羅的息差劣勢擴大。
值得留意的是，資產購買計劃當中，只有20%的風險是歐盟成員國共同承擔，其餘80%則由成員國自行承受，並暫時將希臘排除在外。由於希臘將於1月25日大選，反對削赤計劃的極左派聯盟有機會勝出，令援助希臘方案會否延續出現變數。但我們預期，極左派聯盟可能勝出但或無法取得過半數議席，令希臘最終接受新一期的援助方案，期間政治上的不明朗因素，亦會利淡歐羅。
技術上，歐羅兌美元的MACD維持交叉向下，反映下跌壓力有所增加，後市或下試fibo 0.618的1.1213，阻力或為1.1640。
張敏華
