新一年新氣象,先祝廣大讀者心想事成,財源廣進,身體健康﹗
回顧2014年,恒指全年的走勢只有波幅卻沒有升幅,上下波幅超過4000點。去年市場的大贏家是中資股,國企指數升幅超過一成,個別金融股如內銀及國壽(02628)皆有非常理想表現,累計升幅近三成。受油價急挫影響,資源板塊累積較大的跌幅,在一加一減效應下,難怪恒指全年只有波幅而沒有升幅了。
中資股ETF提高整體回報
筆者去年已多番介紹投資中資股以ETF較易掌握,對中長線投資者來說更有平減風險的作用,提高整體投資回報。以追蹤MSCI中國指數的HZ MSCI中國指數ETF(03040)為例,去年1月上市以來穩步向上,累計升幅超過一成六,明顯跑贏同期國指的升幅。A股選擇方面,大盤滬深300指數的ETF如HZ滬深300指數ETF(03127),由去年9月上市以來強勢盡現,升幅超過四成。
踏入新一年,投資者要留意數個市場變數,將左右後市表現。先是外圍方面,目前市場對於美國聯儲局是否於年中加息,仍有較大分歧。有「新債王」之稱的DoubleLine行政總裁貢德拉奇預計,油價跌勢持續將減少美國出現通脹的風險,因而減少聯儲局加息的理據,預計聯儲局反而有機會進一步實施第四輪的量寬刺激經濟表現,美債孳息率持續受壓。
人行料放水 多隻內銀新高
不過,傳統智慧認為,債升股市理應向下,觀乎美股高居不下,美匯指數2014年大漲12%錄得9年最大升幅,確又在說明較多投資者傾向相信聯儲局會如期加息。
中國因素方面,去年12月官方製造業採購經理指數錄得年半低點的50.1,分析大多預期人行仍有機會減息或降存款準備金以刺激經濟,此預期已在中資金融及內房股身上反映,多隻內銀股創新高,內房股亦現持續急升的走勢,反而市場擔心內部需求減弱,以往股王如騰訊(00700)及中資電訊及資源股等將大幅跑輸。
估值仍合理 吸引熱錢流入
還要留意的是地緣政治的風險因素。由於油價在非常短的時間內跌了一半,對一些依賴石油輸出國家不利。俄羅斯三分之二的出口來自石油及天然氣,自然首當其衝,分析指有機會出現巨額外貿和金融赤字,盧布一年內足足貶值一半,通脹急升9%。情況持續的話,會否引發新一輪的新興市場金融動盪?值得投資者多加提防。
綜觀環球形勢,中資股在估值仍處於相對合理水平,料有機會在今年繼續吸引環球熱錢流入,特別在美息口走勢未明前,仍將是市場的一大焦點。