上周筆者探討市場波動不一定是壞事,不幸地市況不但沒有好轉,更有愈跌愈殘之勢,但市場波動亦有正面的演繹,亦正是市場正處於減價當中,投資者會否入市?往往考慮的是現時的市場情況,但更重要的是往後的走勢。
調整帶來入市機會
投資風險取向由9月初起明顯轉差,環球股市在期內下跌了7%,筆者並不擔心將會有更大幅度的調整,因為傳統上10月一向是股市較為波動的月份,但整體上10月並非是股市特別差的月份,而第四季整體股市表現亦展現同様的情況,故筆者近期對市場的發展集中於憂慮環球經濟的增長動力,但這只是過去的情況,並不代表將來的表現。
另一方面,即使經濟下行,亦代表美國聯儲局有機會推遲加息的時間表,這因素或會在往後為風險資產帶來正面支持,故對於看好後市的投資,近日的調整正好以更吸引的價格加碼心水資產。
股市仍守穩重要支持
投資者此刻其中一個可以考慮加碼的目標是環球的股票市場,無疑近期股市備受壓力,但預期已反映不少利淡因素,投資者仍然值得留意歐洲及美國股市,特別是歐洲股市(對沖歐羅風險),雖然有投資者或會認為,美國股市現時估值過高,傳統而言美國現時低通脹環境,為後市估值提供上調空間,而歐洲股市相對美股有明顯折讓,估值甚為吸引(特別是對沖了歐羅下跌風險之後)。目前不論歐洲或美國股市已處於超賣,而主要股指亦守住重要支持位。
至於中港股市,近日走勢各異,內地股市明顯表現較佳,反映市場對中國的憂慮紓緩,反觀「滬港通」計劃仍未落實推行時間,明顯為港股帶來壓力,但預期中港股市在第四季以致是明年,將進一步反映內地推行定向降準穩住了經濟勢頭的發展。
波動市況中分散投資
近期的波動市或許令到不少投資者卻步,因為擔心過早入市將面對風險,但筆者認為一個分散的收益組合仍然值得持有。環球中央銀行預期將繼續採取寬鬆的貨幣政策,意味即使美國加息,步伐仍會緩慢,倘若低息環境仍會維持一段時間,預料在未來數月將繼續支持投資者尋求分派收益的投資工具,而近日市況波動正好令投資者可以更吸引價錢吸納分散收益組合,特別是高息股。美國債券作為避險工具的功能有減弱跡象,因為今年表現已令不少投資者意外,隨著美國步向加息,筆者預期未來回報將相當微薄,甚至個別美元債券將有機會出現負回報。