李先生現持有美國股票基金及10萬元現金，對於美國加息即將重臨感到憂慮，擔心或會影響投資回報。此外，他亦有意運用持有的現金投資股票以抗通脹，希望筆者能提供意見。
美國第2季度GDP終值上修至年增4.6%，創兩年以來新高，顯示經濟復蘇持續，市場氣氛向好。隨著經濟及勞工市場改善，聯儲局提高了對利率的預估，反映加息步伐或會加快。美匯指數曾一度上升至85.93(9月29日)並創4年新高，反映市場對聯儲局10結束買債及加息的預期進一步升溫。
面對加息周期即將啟動，市場預料加息將為股市帶來負面影響，尤其對於那些負債率高及盈利增長緩慢的公司來說，加息令其債務及資本成本增加，導致盈利受壓，不利股市表現。可是，銀行及保險業則有望受惠加息帶動盈利增長。
金融業受惠加息
銀行的業務繁多，但仍以淨利息收入為主，過去美國推行QE操作，令利率保持超低水平，雖然成為救市良方，但淨息差受壓，對銀行盈利造成壓力。相反，息口上升可使淨息差進一步擴大，同時隨著美國經濟好轉，借款人的還款能力提升及銀行的不良資產下降，有利銀行賺取更多收入。加息亦有助吸引更多資金回流銀行，資金所得之投資回報亦相應增加。
此外，保險板塊亦值得留意。保險股盈利普遍與息口成正相關，意味著加息有利保險業盈利增長。保險公司因業務關係，需要有足夠現金儲備以應付索償，他們主要投資於債券賺取穩定的現金收入，因此息口上升有望為保險公司帶來額外收益。
可考慮本地銀行及保險股
美國現時的基本面持續向好，意味著距離加息周期愈來愈近，雖然加息可能為市場帶來短暫震盪，但有望帶動金融類別板塊造好，能減低投資組合的波動。若李先生看好金融板塊，筆者建議李先生可檢視手持的美國股票基金的投資組合行業分布，如基金不持重金融股，或可考慮換馬至其他有較高金融板塊配置的美股基金，以迎接加息周期。此外，由於港元與美元掛鈎，香港將跟隨美國加息，如李先生有意購買股票，亦可考慮本地銀行股及保險股，以受惠於息口的上升，至於那些對息口敏感度高的股票，如地產股，應盡量避免。
曾慶璘
