據報，前海股權交易中心正籌備在香港推出人民幣財富管理類產品，從而為當地企業提供貸款融資。這些財富管理產品的抵押品主要為中小企資產，由於風險較高，故產品回報率有望超逾10%。香港的私人銀行客戶及私募基金等將是相關產品的目標客戶。
新舉措料有四方面影響
(1) 香港和前海間的貨幣流動進一步放鬆，意味著離岸投資者將有新的人民幣投資渠道。更重要的是，雙位數的投資回報率遠較2.5%的離岸人民幣存款利率和4%的點心債利率更具吸引力。預計此類理財產品的結構與國內信託公司發行的產品相類似。當然，這些產品應該會受到更嚴格的監管控制，以保持投資者對前海試點金融改革的信心。
(2) 連同1月份啟動的跨境人民幣貸款試點，新舉措為前海企業提供了相對便宜的融資渠道。當中，中小企最為有利，因它們一直以來難以在內地銀行融資。
(3) 這計劃亦可為未來更多的跨境金融活動的監管流程和操作風險提供參考，彰顯了北京開放資本市場的決心。這與近日監管部門的政策動向和高級別官員的言論相呼應。為了鼓勵外商直接投資更有效地進入中國，最近外匯管理局便簡化了外匯登記、賬戶開立與使用、資金收付及結匯方面的流程。4月份，央行副行長易綱表示，央行計劃在近期放寬人民幣兌美元的匯率交易波動區間，以便更能反映市場供求情況。
(4) 預計新計劃將通過額度機制進行，因此對香港的人民幣流動性影響有限。如有需要，當局可以放寬其他規管以引導更多的人民幣流向離岸市場。例如，允許香港銀行直接在內地銀行間市場取得資金；同時，政府可以鼓勵更多對外直接投資以人民幣結算；或放寬香港居民的每日人民幣兌換額度；以及允許內地個人和公司進行人民幣對外匯款等。
為未來發展鋪路
監管當局正計劃允許前海企業在香港發行點心債，以及當地個人投資者可以投資人民幣RQDII(RQDII2)項目。報道稱，中國政府也已為離岸公司在前海建立股權投資基金開綠燈。如果這些試點項目能在前海取得成功，就能隨之在中國其他城市推展。在前海得到的寶貴經驗將為全國其他城市提供借鑒。
周洪禮
