還有不到十日便踏入2013年，讀者吳小姐已開始為今年的投資作結算，重新部署明年的投資策略。吳小姐現時通過基金投資平台，每月以定額供款的方式投資於7隻基金，投資領域涉及香港、中國及金磚四國股票、黃金及貴金屬，以及新興市場高息債券與亞洲房地產。年初至今平均回報達12%，表現不俗。
然而，吳小姐對美國能否在今年達成削赤方案，從而避過「財政懸崖」表示憂慮，擔心一旦美國啟動自動削赤機制，其基金表現會受拖累。筆者認為，雖然「財政懸崖」談判至今仍未達成共識，惟市場普遍相信兩黨最終將加稅門檻上調至50萬美元後便可達成共識，預料「財政懸崖」出現的機會不大。另一方面，歐洲及美國的經濟數據改善，釋出經濟復甦的訊號，預料美國及歐洲衰退的風險逐步消除，金融市場趨向穩定，明年投資環境將會改善。
自美國聯儲局推出新一輪買債計劃，在原有的每月購買400億美元按揭抵押債券之上，額外購買450億美元美國長期國債。此外，日本央行在最近一次議息會議後宣布擴大量化寬鬆規模，把目前91萬億日圓資產購買規模，增加10萬億日圓，至101萬億日圓。環球繼續推行寬鬆貨幣政策，預料將令更多熱錢四處流竄，尋求投資回報，並進一步推高資產價格，估值偏低的股市應可成為資金追捧的新目標，建議吳小姐仍可維持較高比重的股票投資。
其中，筆者最為看好中國股市。內地經濟加速增長，官方及非官方製造業採購經理人指數(PMI)均企穩在50以上，顯示內地製造業重返擴張水平。同時，中央經濟工作會議首次將城鎮化列為明年六大任務之一，預期中央將推出更多措施，推動城鎮化發展將是內地經濟增長點，明年信貸目標將不低於8萬億人民幣，經濟增加速度加快。現時內地股市呈見底回升跡象，上證綜合指數重返2100點以上，相信隨中共領導層換屆順利過渡，經濟政策逐步明朗化，投資者將重拾對中國股市的信心，明年內地股市投資氣氛好轉，建議可增持大中華或A股股票基金。
至於黃金及貴金屬方面，吳小姐除了持有黃金及貴金屬基金外，她去年曾開立黃金投資戶口，買入小量的紙黃金。不過，筆者對明年金價的看法較審慎。事實上，投資黃金其中一大原因是避險用途，歐債危機爆發之初，市場風險胃納明顯下跌，黃金的避險作用提升。不過，預期明年歐美經濟改善，金融市場轉趨穩定，黃金的避險需求將降低，降低金價上升動力，故可考慮減持黃金。
曾慶璘
