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理財方案 | 2012-12-22 06:00

財策有道 曾慶璘

總結2012 計劃2013

還有不到十日便踏入2013年,讀者吳小姐已開始為今年的投資作結算,重新部署明年的投資策略。吳小姐現時通過基金投資平台,每月以定額供款的方式投資於7隻基金,投資領域涉及香港、中國及金磚四國股票、黃金及貴金屬,以及新興市場高息債券與亞洲房地產。年初至今平均回報達12%,表現不俗。

然而,吳小姐對美國能否在今年達成削赤方案,從而避過「財政懸崖」表示憂慮,擔心一旦美國啟動自動削赤機制,其基金表現會受拖累。筆者認為,雖然「財政懸崖」談判至今仍未達成共識,惟市場普遍相信兩黨最終將加稅門檻上調至50萬美元後便可達成共識,預料「財政懸崖」出現的機會不大。另一方面,歐洲及美國的經濟數據改善,釋出經濟復甦的訊號,預料美國及歐洲衰退的風險逐步消除,金融市場趨向穩定,明年投資環境將會改善。

自美國聯儲局推出新一輪買債計劃,在原有的每月購買400億美元按揭抵押債券之上,額外購買450億美元美國長期國債。此外,日本央行在最近一次議息會議後宣布擴大量化寬鬆規模,把目前91萬億日圓資產購買規模,增加10萬億日圓,至101萬億日圓。環球繼續推行寬鬆貨幣政策,預料將令更多熱錢四處流竄,尋求投資回報,並進一步推高資產價格,估值偏低的股市應可成為資金追捧的新目標,建議吳小姐仍可維持較高比重的股票投資。

其中,筆者最為看好中國股市。內地經濟加速增長,官方及非官方製造業採購經理人指數(PMI)均企穩在50以上,顯示內地製造業重返擴張水平。同時,中央經濟工作會議首次將城鎮化列為明年六大任務之一,預期中央將推出更多措施,推動城鎮化發展將是內地經濟增長點,明年信貸目標將不低於8萬億人民幣,經濟增加速度加快。現時內地股市呈見底回升跡象,上證綜合指數重返2100點以上,相信隨中共領導層換屆順利過渡,經濟政策逐步明朗化,投資者將重拾對中國股市的信心,明年內地股市投資氣氛好轉,建議可增持大中華或A股股票基金。

至於黃金及貴金屬方面,吳小姐除了持有黃金及貴金屬基金外,她去年曾開立黃金投資戶口,買入小量的紙黃金。不過,筆者對明年金價的看法較審慎。事實上,投資黃金其中一大原因是避險用途,歐債危機爆發之初,市場風險胃納明顯下跌,黃金的避險作用提升。不過,預期明年歐美經濟改善,金融市場轉趨穩定,黃金的避險需求將降低,降低金價上升動力,故可考慮減持黃金。