投資市場今年其中一個特色是波動相對比較低，市場一般認為波動等同風險，故波動低或許代表低風險，筆者對此未敢認同，實際上波動低或許代表風險正在增加，畢竟投資市場總不會永遠只向一個方向發展，無論是升是跌均有盡頭轉勢的時間。
低波動性或延續
雖然如此，筆者認為目前面對的低波動性的情況或許會延續一段較長時間，因為目前無論是環球經濟增長，又或是企業盈利增長(特別是在美國)以及通脹情況均有相當高的透明度，在欠缺驚喜下料不會觸發較大幅度的波動，當然筆者認為未來隨著美國通脹升溫，又或是市場炒作美國加息，波動仍然有機會在短線增加，但我們離這個情況出現可能仍有數個月時間。
波動低未必是好事
對於穩健的投資者來說，或許會希望波動愈低愈好，但實際上波動低亦不一定是好事，特別是依靠市場波幅提供回報的期權相關產品，低波動性往往只是代表回報較低，而不是風險下降。
展望未來，在波動仍然處於低位下，投資者或許要更努力提高投資回報。筆者仍然認為現時環球股市仍然是最吸引的資產，無論是較短期的未來3個月，又或是中線的未來12個月，都有機會為投資者帶來不俗的回報。至於地區選擇方面，基於現時環球方面的基本面均正在改善，而估值仍未進入昂貴區域，故無論是歐洲、美國、亞洲不計日本、日本及不計亞洲的新興市場，在未來12個月均可望為投資者帶來不俗的回報。
亞洲股債前景轉好
亞洲市場近期氣氛明顯改善。主導股票回報的3個重要因素分別是經濟動力、貨幣政策及估值，這3項因素在亞洲近期均出現明顯改善，特別是在中國，過去兩年市場不斷調低對中國的增長預測，但近期情況似乎已得到改善。中港股市上周錄得3%至5%的升幅，亦反映了市場的利好氣氛。亞洲本土貨幣債務仍是另一個重點，無論是人民幣在岸及離岸債券，又或是一個分散的亞洲本土貨幣債務組合，均值得看好亞洲前景的投資者多加注意。
梁振輝
