近日有關地緣政局的風險急劇上升。美國對俄羅斯實施新一輪制裁，主要針對俄羅斯銀行、能源企業及國防企業。另一方面，馬航一架波音777客機，昨日於烏克蘭接近俄羅斯邊境墜毀，被懷疑被導彈擊落。而中東方面，以色列亦宣布，於停戰協議結束後，將發起地面軍事行動。
來自俄羅斯和以色列方面的地緣風險上升，令市場波動性顯著增加，資金流入避險貨幣，導致日圓受到支持，美元兌日圓跌至101邊緣水平。我們預期，短期內日圓或會稍為轉強，美元兌日圓有機會於100.00至100.76才有較大支持。
但根據以往經驗，地緣政局問題只影響短期資金流動，對匯市影響性只屬短暫。始終貨幣政策對外幣中長線走勢較為重要，所以我們相信，日圓整固後或會重現弱勢。日本政府於4月份上調消費稅，對經濟的負面影響逐步浮現，或最終迫使日本央行於今年秋季，進一步擴大量化寬鬆貨幣政策，利淡日圓。
此外，日本公共退休基金(GPIF)亦有機會減低投資組合中的日本國債比重，增持日本股票及外國股票和債券，或令資金流出日本的情況加劇，對中線日圓或較負面。
技術上，美元兌日圓或可於100.00心理關口及2月低位100.76逐步靠穩，整固後或可回升至103.02至104.13。
張敏華
