正如市場預期，美國聯邦公開市場委員會1月份的會議紀要顯示，與會成員認為在通脹進一步改善之前，應保持利率不變。會議紀要明確指出，考慮到特朗普政府的政策，通脹回升的風險並不小。聯邦公開市場委員會的會議紀要表明，聯儲局擔憂美國貿易及移民政策可能會帶來不利影響。
最新發布的密歇根大學消費者調查顯示，美國消費者信心下滑，而消費者通脹預期上升，對多項經濟因素感到擔憂。在此背景下，經濟走向滯漲的可能性增加，但我們認為出現這種情境的可能性仍然較小。
此外，市場擔憂美國政府效率部(DOGE)削減成本的方法對經濟帶來負面影響。考慮到這些裁員行動的速度及規模，似乎可能觸發薩姆規則(Sahm Rule)。根據規則，若美國失業率的3個月移動平均值比過去12個月的最低點高出至少0.5個百分點，意味着美國正處於衰退的早期階段， 而裁員再加上大幅削減政府支出，有可能帶來極為不利的經濟影響。
歐洲方面，德國大選結果有望成為歐洲股市的正面催化劑。上周末的德國選舉對於歐洲而言至關重要，尤其是在美國似乎已放棄與歐洲的盟友關係的情況下。這或許是我們可以看到的最有利於市場的結果：梅爾茨(Friederich Merz)和中右翼基民盟/基社盟(CDU/CSU)在選舉中大獲全勝。
基民盟/基社盟並不是邊緣政黨，梅爾茨亦不是邊緣領導人。他廣受尊敬，可望對商界持友好態度，而且預期會以常理解決德國的一些重大問題，因此他有望成為領導德國的最佳人選。
極右翼的另類選擇黨票數位列第二，但票數不及市場部分人士所擔心的一樣多，為「中左」與「中右」的大聯盟掃清了障礙，進而形成政治防火牆。本次選舉或許是歐洲股票今年另一個重要的正面催化劑。
近期市場出現一些值得關注的財務術語。海湖莊園協議是最近才出現的一項非正式提議。秉持着廣場協議的精神，新的海湖莊園協議可能有助實現美國的目的。透過迫使美國部分外國債權人將其持有的美國國債轉換為超長期債券(據報導為100年期、不可交易的零息債券)，緩和美國的債務償還負擔，從而極大改變美國的債務構成。這是一個有趣的想法並值得深思，但認為外國投資者將非常不樂意接受此債券交易。
另一術語滯脹長期用於描述高通脹、低增長或零增長及高失業率的時期。目前，我們距離滯脹環境仍然相距甚遠，但考慮到最新的密歇根大學消費者調查，滯脹應重新受到重視。數據表明滯脹風險並非為零，消費者擔憂通脹回升及經濟放緩。
許多擁有大量自然資源的國家已成立主權財富基金，以存放他們消耗相關資源所獲得的財富，這被認為是將其自然資源轉換為財政資源的一種方式。特朗普政府已宣布計劃設立美國主權財富基金，但最大的問題是基金的資金從何而來。部分人士建議將關稅收入及出售公共土地所獲得的資金，作為建議的潛在資金來源。
雖然這並不符合美國的主流看法，但這可能產生更多創新想法，例如將部分社會保障退休基金投資於股票，從而可使退休基金維持更長時間及為美國人提供更高的退休收入。
趙耀庭
