特朗普正式上任後滙市大幅波動，美滙指數在亞洲開市時曾由109.1，急跌至107.9，主要因為特朗普在其行政命令及與副總統的聲明中未有提及加徵關稅安排，反而重點提及將降低成本終結通脹問題，並宣布國家能源緊急狀態以降低通脹。利率期貨的2025年全年減息預期升至1.76次，非美貨幣尤其之前受累關稅威脅的貨幣急彈，歐羅兌美元升近1.4%，美元兌加元亦跌近1.3%，但特朗普在今早香港時間約9點左右表示，在2月1日向加拿大及墨西哥加徵25%關稅，美滙指數迅速重上108.7，美元兌加元亦升至1.443以上。
1月15日曾提及特朗普就任後的三個情境，昨晚走勢似是按第二個情境發展，即特朗普上任後的關稅立場轉向較溫和及漸進的，或適合沽出美元並買入較大市波動的貨幣如澳元及紐元。最新向加拿大及墨西哥加徵關稅的行動或刺激美滙指數短期在高位徘徊，但正如之前提及，隨美國與其他地區展開更多貿易談判，將逐漸減低關稅不明朗程度，加上特朗普加速降低通脹，有機會令市場重燃通脹降溫的減息預期，符合我們關於單是通脹放緩已令聯儲局減息步伐比市場預期快，美元中線走弱前景維持不變。
值得留意的是日圓在關稅反覆出現的波動市況中仍保持強勁，昨日已溫和升值約0.44%至155.6水平。即使今早關稅議題重現，美元回升下，美元兌日圓更可一直走跌至155.2附近。日圓受關稅影響較少，經濟持續復甦，本周亦較大機會加息0.25厘，美元兌日圓或續下試154.61。
廖嘉豪
