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2014年5月31日

曾慶璘 理財方案

曾慶璘: 美股仍具牛氣 惟短期升幅有限

美股於5月多番創新高,標普500指數穩企1900點水平。然而現時美國10年期債券孳息率降至半年低位2.5厘附近,反映投資者對美股態度傾向審慎,不願冒險入市高追買股。陳小姐看好美國市場,一年前買入美國股票基金,至今已錄得近20%的回報,非常可觀。然而,與一般的投資者一樣,憂慮美股屢創新高後大市無以為繼,甚至會出現大調整,正考慮應否沽貨離場,但又怕沽貨後錯失未來的潛在升幅,因此希望筆者能提供意見。

數據向好 經濟續見復蘇

首先,美股近期強勢的主要原因,是受企業盈利向好及經濟數據勝預期所帶動。根據FactSet統計指出,在已發布首季業績報告的美國企業當中,有74%的業績均勝市場預期。而備受市場關注的美國樓市數據亦表現亮麗,4月份新屋銷售增長為6.4%,勝預期,結束連續兩個月的下跌走勢;3月份標普/CS 20大城市樓價指數按月升0.9%,勝預期的0.7%,反映房屋需求持續增加;而4月經季節調整後新屋動工按月升幅更擴至13.2%,顯示發展商對經濟前景樂觀,加快動工以追趕未來的潛在需求。消費數據方面,美國4月耐用品訂單較前月增加0.8%,遠高於估計的0.5%跌幅;而5月份經濟諮商會消費者信心指數亦由4月份的82.3,輕微回升至83,合符市場預期。這對內需佔GDP 70%的美國帶來相當正面影響。

股市泡沫爆破機會較低

美經濟數據轉佳,顯示經濟正在擺脫早前嚴寒天氣帶來的影響,亦帶動美股再創新高。在美聯儲退市以及加息的預期下,股市不能只靠熱錢支撐,而美國實質經濟好轉,正好是美股創新高的主要原動力。早前投資者憂慮股市泡沫爆破的可能性則相對較低,相反,說美股仍站在牛市的軌道上仍不足為過。

展望下半年,筆者仍看好美國市場,認為陳小姐現階段仍可繼續持有美國股票基金,預期隨著失業率的持續下降,能帶動消費需求及房屋銷售持續增長,加上美國利率未來一年仍會處於低水平,均利好企業盈利,為未來股市帶來支持。然而,陳小姐需要留意,現時美股預期市盈率已達16倍,並不便宜,預料短期升幅有限。另外,聯儲局退市步伐會隨著經濟增長而加快,屆時或會為美股帶來震盪。

曾慶璘

AMTD尚乘

主席

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