理財方案 | 2014-05-31 05:00

財策有道 曾慶璘

美股仍具牛氣 惟短期升幅有限

美股於5月多番創新高，標普500指數穩企1900點水平。然而現時美國10年期債券孳息率降至半年低位2.5厘附近，反映投資者對美股態度傾向審慎，不願冒險入市高追買股。陳小姐看好美國市場，一年前買入美國股票基金，至今已錄得近20%的回報，非常可觀。然而，與一般的投資者一樣，憂慮美股屢創新高後大市無以為繼，甚至會出現大調整，正考慮應否沽貨離場，但又怕沽貨後錯失未來的潛在升幅，因此希望筆者能提供意見。

數據向好 經濟續見復蘇

首先，美股近期強勢的主要原因，是受企業盈利向好及經濟數據勝預期所帶動。根據FactSet統計指出，在已發布首季業績報告的美國企業當中，有74%的業績均勝市場預期。而備受市場關注的美國樓市數據亦表現亮麗，4月份新屋銷售增長為6.4%，勝預期，結束連續兩個月的下跌走勢；3月份標普/CS 20大城市樓價指數按月升0.9%，勝預期的0.7%，反映房屋需求持續增加；而4月經季節調整後新屋動工按月升幅更擴至13.2%，顯示發展商對經濟前景樂觀，加快動工以追趕未來的潛在需求。消費數據方面，美國4月耐用品訂單較前月增加0.8％，遠高於估計的0.5％跌幅；而5月份經濟諮商會消費者信心指數亦由4月份的82.3，輕微回升至83，合符市場預期。這對內需佔GDP 70%的美國帶來相當正面影響。

股市泡沫爆破機會較低

美經濟數據轉佳，顯示經濟正在擺脫早前嚴寒天氣帶來的影響，亦帶動美股再創新高。在美聯儲退市以及加息的預期下，股市不能只靠熱錢支撐，而美國實質經濟好轉，正好是美股創新高的主要原動力。早前投資者憂慮股市泡沫爆破的可能性則相對較低，相反，說美股仍站在牛市的軌道上仍不足為過。

展望下半年，筆者仍看好美國市場，認為陳小姐現階段仍可繼續持有美國股票基金，預期隨著失業率的持續下降，能帶動消費需求及房屋銷售持續增長，加上美國利率未來一年仍會處於低水平，均利好企業盈利，為未來股市帶來支持。然而，陳小姐需要留意，現時美股預期市盈率已達16倍，並不便宜，預料短期升幅有限。另外，聯儲局退市步伐會隨著經濟增長而加快，屆時或會為美股帶來震盪。