最近英倫銀行行長貝利和副行長拉姆斯登的言論，相比近期的議息會議取態，突顯當局似乎已出現鴿派轉向。言論指出下月消費者物價指數應「有相當強勁的下跌」，而對於更廣泛的英國通脹前景風險「傾向下行」，導致市場對英倫銀行利率定價重新修訂為更鴿派，預期英倫銀行6月份的減息，由不足10個基點大幅增至減息15個基點，令英鎊本周初跑輸其他主流貨幣。往績顯示，當市場如最近般，重訂偏鴿的英國利率定價後，英鎊跌勢往往持續，在市場重定預期後的5至10個交易日，英鎊傾向進一步貶值，跌幅中位數在第7個交易日最高，累跌約1%。
實貨投資者近期已顯著沽空英鎊，但槓桿投資者的英鎊持倉仍處於中性水平，反映英鎊短倉或有進一步增加空間。現時利率重訂為偏鴿預期，主要由英倫銀行言論推動，而非數據主導。下一份通脹報告要待5月英倫銀行議息會議之後才公布，所以近期央行官員言論的重要性有所提高。短線英鎊或受惠美元第二季策略性回調，昨晚美國製造業及服務業PMI均不及預期，尤其服務業PMI就業分項跌至2009及疫情時低位，亦開始配合美國數據第二季不及預期的趨勢，美元因而走弱，英鎊0至3個月或可上試1.26水平，而最近英鎊因英倫銀行官員言論走低，或擴闊短期上落區間。但英鎊兌美元未來數季升穿1.2850阻力的難度甚高，而1.22至1.23或為較強支持。
廖嘉豪
