瑞士央行意外減息，令市場焦點轉向瑞郎，而花旗分析員維持偏好沽出瑞郎買入日圓。瑞士央行或繼續向瑞郎施壓，尤其認為單靠減息已不足以增加瑞郎弱勢，屆時應更積極在滙市干預。以上背景應限制瑞郎升值空間，並繼續支持瑞郎成為滙市中吸引的融資貨幣。
花旗分析員認為，日本央行及財務省的潛在干預，愈來愈值得投資者留意。過去日本央行循序漸進的貨幣政策立場，將導致美國和日本之間的息差變動較小，但該觀點或不再合適。日本央行在3月份異常迫切地加息，或反映擔憂日圓弱勢的政治壓力愈來愈大，因此花旗分析員繼續認為，日本財務省將在152至155區間買入日圓進行干預，同時也意味日本央行的加息幅度可能超過市場預期，最早或在7月再次加息（目前市場僅定價加息7個基點）。當美國國債收益率保持區間上落，日本央行如令市場調高加息預期，確實會重大影響美日息差，並可能支持日圓表現。因此通過沽出瑞郎買入日圓捕捉日圓升值機會，或可避免任何美元特定的波動因素，並減低息差成本。瑞郎兌日圓在2月171.83或已見頂，最近跌穿100天線168.97或加劇下行壓力，或可下試去年10月低位162.16。
廖嘉豪
