近日南海局勢升溫，越南與中國就水域問題發生爭議，導致河內等城市出現反華示威，越南股市更一度下跌至4個月新低。不少投資者擔心，一度被看好的越南市場將風光不再。
不過，越南作為新貴市場之一，近年發展相對強勁，人口結構亦利好長線增長，而且其基本因素不斷改善，加上工資相對低廉，備受外資企業注視。我們認為，越南市場雖然在短線將出現較高波幅，但對於中長線投資者而言，仍具相當吸引力。
經濟增長維持在5%至6%
越南與老撾、緬甸及柬埔寨等同被視為亞洲的新貴市場，具備一定發展潛力。事實上，自2008年起，越南每年的本地生產總值(GDP)介乎5%至6%，當地於2013年第四季增長為6.0%，而2014年第一季的增長亦達5.0%，是少數能保持強勁增長的國家之一。
其實越南在2009年推出刺激措施後，信貸變得寬鬆，國內資本分配不均，隨之而來的是高通脹及壞帳問題，以及信貸市場發展停滯不前。越南政府遂於2012年及2013年作出檢討，並採取新一輪改革措施，特別針對國企及金融業在經濟發展中所扮演的角色作出調整。
政府積極推行改革
有關改革開始後，越南的信貸情況已出現改善跡象，銀行貸款佔本地生產總值的百分比已經有所下調，貸款相對存款的比例亦明顯下降。近年當地政府推出一連串政策及措施，均有助加強市場信心，包括由越南央行成立國家資產管理公司，擬耗資10萬億越南盾，助全國商業銀行清除「有毒資產」，以提升銀行業的競爭力。
其他措施還包括：1)自今年1月起將企業入息稅率由25%下調至22%；2)於去年中撥出30萬億越南盾的資金，以助購買社會保障房，並將此等住房的稅率下調；3)自去年中增加個人入息稅寬減數目；4)容許房地產發展商將商用物業改作社會保障房；及5)延遲收取發展商的地稅及增值稅，並准許發展商按銷售進度繳交地稅等。
2014年，越南政府強調將維持其「雙軌策略」，即在支持經濟增長的同時，令宏觀形勢保持穩定。其政策目標為：將 GDP增長維持於5.8%水平、消費物價指數(CPI)控制在約7%水平、貨幣最多貶值2%、財政預算赤字佔 GDP約5.3%、信貸增長介乎12%至14%。
人口結構利經濟發展
國內發展方面，當地的人口結構是一個主要利好因素。隨著國家由低收入經濟轉型為中等收入經濟，國內需求持續增加，而在貨品及服務方面均有所增值，生產力提升將推動經濟增長。
股市方面，由於越南去年的整體經濟已靠穩，大部分範疇的估值都上調，但實質利潤仍未出現顯著增長。當地股市在今年經歷調整後，年初至今仍然錄得增長。不過我們亦提醒投資者，越南仍是相對風險較高的市場，故不容忽視其短期周期性問題可能帶來的影響。
譚慧敏
