多個原因顯示，日圓或難以從目前水平進一步眨值。隨着美元兌日圓升穿150水平，日本財務省可能會採取行動，阻止日圓進一步走弱。花旗分析員繼續預期，日本政府將可能在美元兌日圓升穿155之前買入日圓干預，日本央行也可能在這種情況下，加快貨幣政策正常化過程。
日圓隔夜指數掉期利率的定價預期，日本央行最快將於下月，即日本春季薪金談判結束後不久，便退出負利率政策。同時，最近數周，日本央行幾位成員和財務大臣分別試圖向市場保證，將循序漸進退出負利率政策，亦將保持寬鬆的金融狀況，這只會增強投資者對日本央行即將退出負利率政策的預期。
策略上，美滙指數如回落至102至104區間，或令美元兌日圓在進入第二季時回落至146至148區間。美元兌日圓要持續跌至更低水平，則需要聯儲局展開一連串的減息行動，以及日本央行持續加息。根據市場定價預測，若2025年底聯邦基金利率減至3.5厘，而日本央行隔夜利率在今年底加至0.25厘，美國相對日本短期息差的收窄幅度，或會超過200個基點，或有助美元兌日圓跌至130水平及以下。
廖嘉豪
