市場近日最重磅的新聞，莫過於歐洲央行的議息會議結果。
歐洲央行行長德拉吉星期四宣布，歐羅區基準利率將會維持於歷史低位 0.25 厘的水平，而存款利率亦維持於零水平，與市場預期一樣。不過，如果當通脹持續低企的時候，可能會啟動「非常規措施」，包括量化寬鬆以防禦通縮風險。消息一出，立即刺激歐洲的股市上揚，Stoxx 50指數於消息公布後急升接近1%，收市升0.61%。至於歐洲個別股市亦取得不錯的升幅。
美股估值相對偏高
其實由年初至今，股票市場以歐洲的股票升幅最高，達到約4%的增幅。當中主要是因為美國退市和中國經濟放緩的影響。美國自上任聯儲局主席貝南奇任期最後期時，已經開始啟動退市程序。而到耶倫上台後，更因美國整體就業及經濟等數據改善而逐步退市。在近期資金靠攏成熟市場的前提下，資金避開估值相對偏高、下行風險更高的美股市場，而湧入歐洲股市撈底。
而中國的股市亦並非因為基本經濟因素而下調。中國在世紀初增長過快，金融市場規管不足，因此形成現在壞帳偏高的情況。在胡溫後期及習近平時代，中國開始決心整頓金融市場的惡習，因此逐漸將國內的銀根收緊，將有毒的資產逐步清理出體系。加上自去年起各大行都偏向唱衰中國經濟，因此酷愛新興市場的資金不少都已經流出中國股市，反而流向美歐及亞洲地區。
至於銀根短缺的後遺症，已經為中國的內需帶來相當程度的影響。各大主要城市的樓價已經逐漸回落。而由於中國政府為了執行匯率制度的改革，擴大人民幣匯率的波幅區間，而製造了一個貶值的趨勢。匯率貶值更引致外資的流出，為國內的經濟增長帶來更大的下行壓力。
當然，中國的前景仍然向好。在基本面方面，中國近年並沒有受到基本性的影響。而人口老化的問題，亦將會由放寬一孩政策而逐漸紓緩。雖然中國市場的計劃經濟一向為人詬病，但是在經濟改革方面，亦會因計劃經濟而難度減少。因此，雖然短期回報會受影響，但長期來說仍然值得信賴。
銀聯歐股基金回報佳
強積金平台上，歐洲股票基金的3年回報平均達到每年6%至12%左右，以銀聯的基金回報最佳。中國股票的3年回報則只有0%至3%，跑輸其他地區。雖然去年已經有明顯反彈，筆者仍然認為歐洲股票基金值博率仍高，可以由美股基金抽調10%至20%乘勝追擊，並設10%的止蝕位。至於中國股票基金，則仍然可以20%至40%的份額，以平均成本法進行中、長線投資。
樊楚翹
