澳洲央行在4月1日舉行議息會議，一如市場預期，利率維持不變，但對經濟增長的前景則有輕微不同評估。現在先看看澳洲央行對經濟的看法，再研究一下利率和匯價的走勢。
澳洲央行在星期二開會議息，有機構在會前訪問了33位經濟學者，一致認為央行會維持利率不變，結果一如預期，保持現金目標利率在2厘半歷史低水平。
會後發表的聲明，大致上和上月相同，只在對澳洲經濟增長前景和對澳元匯價方面有輕微不同的看法。首先澳洲央行認為經濟活動在增速中，「最穩妥的做法是維持利率的穩定性一段時間」，聲明基本上和3月看法一致，但在評論經濟表現上，就添加了「2013年的經濟增長較長期的趨勢為低」，而「企業正在等候經濟進一步改善才會加大投資」。
市場認為央行對目前所採取的貨幣政策，頗為滿意，引導經濟增長由以往的礦產業主導，轉移由內部經濟消費帶動，並取得初步成功的徵兆，故此保持利率不變。
對於澳元匯價的評論，3月時已改變了之前「澳元在令央行不舒適高位」的言論，轉為澳元「在歷史標準上較高水平」，而今次也重申這一看法，但加上了新的角度，與1年前作出比較。
去年4月澳元高位為1.0582，與執筆時大約在0.9240水平，下跌了約12%，央行認為有利經濟均衡增長，只是相比過去數月，澳元從低位0.8660反彈至現有水平，幫助稍減，但央行似乎也相當接受，令市場對央行再利用口頭干預澳元匯價的憂慮大減，澳元繼續在近期高位整固。
央行在聲明中提及房地產方面的建設在穩健地擴張中，可以從前瞻性的建築許可證數據印證。從去年9月至12月一直以22%至23%的步伐增長，而在今年1月更有34.6%的增速。房地產活動升溫，加上房屋價格上升，帶動消費者信心慢慢回穩，符合央行聲明中的「在夏季看到消費需求在提速中」；從零售銷售的數據也可以佐證，去年10月至12月零售升幅，都在0.5%至0.7之間，但在今年1月就加快到1.2%。
企業在投資上，仍在等候經濟上進一步改善，可以從商業信心中看到，信心指數在去年9月在澳洲大選結束有結果，消除了部分政治上不穩定的因素後，曾升上12.6的高水平，之後在7月至今年2月，都只在6.9至8.6間上落，未能重上9月高位，顯示了企業的觀望態度，但傾向仍是保持樂觀。
因為澳洲的經濟增長，仍然受著外圍不明朗的因素所影響，尤其是中國；從滙豐中國製造業採購經理指數表現，3月的終值為48，是連續5個月的下跌，也是8個月以來的低位，故央行的聲明，也特別提到中國經濟增長在2014年初有輕微放緩，而中國無論在澳洲的出口或入口，都是佔首位的貿易夥伴，影響當然不能抹殺。而澳洲國內的勞動市場相對疲弱，失業率仍在超過10年高位的6%，央行也估計可能尚有些微的上升空間，所以不能過分的樂觀。
儘管澳洲國內生產總值去年第四季按年升2.8%，但央行表示相對較長期趨勢為低，所以央行保持超低利率水平，直至經濟持續改善。我們估計央行要到勞工市場轉好，失業率見頂回落，企業投資上升，央行才會開展利率正常化周期，估計加息的時間，可能會在今年第四季。
澳元的匯價，隨著經濟改善，相信在低位有相當支持，短線技術支持位現上移至0.9140附近，如需要購買澳元的投資者可留意該水平。但由於澳洲經濟仍有不明朗的因素和尚待改善的地方，投資者在吸納澳元後，可以考慮在反彈時沽售，鎖定利潤，採取「先低位吸納，後沽售獲利」的投資策略，順着澳洲經濟增長而部署了。
葉劍雄
