以巴衝突發展仍有高度不確定性。目前市場預期，以色列的行動將是強而有力，但不會長期持續，地理上亦僅局限於加沙地帶，也許還有黎巴嫩南部地區。在這種情況下，由於風險溢價上升，而沙特阿拉伯與以色列關係正常化的協議亦會被推遲，油價或因而上揚，但未必大幅上升。
如果最終油價略升，但升幅有限，整體資產市場可能會繼續在非農職位公布後現上升勢頭，或是澳元的潛在利好因素。由於傳統上澳元屬較高風險貨幣，澳元與整體資產市場關聯性較高，花旗分析員預期，MSCI環球股票指數至2024年中約15%升幅，或令澳元受惠。從季節性因素來看，標普500指數往往在10月中旬觸底，而過去二十年以來，第四季度的平均回報率亦超過5%。
而第二種情景假設是，與伊朗的緊張關係加劇或令局勢進一步升級。由於市場尚未反映相關預期，若發生這種情況則可能會大幅拉升油價，整體資產市場亦會相應調整。標普500指數在過往8次油價急升（即在3個月內上升40%或更多）時皆下跌。平均而言，大多數新興市場貨幣和G10貨幣均跑贏美元。即使標普500指數下跌，包括澳元在內的大宗商品出口國貨幣亦有較佳表現。
廖嘉豪
