前文提到，根據歷史統計，9月是標普500指數表現最差的月份。自1945年至去年，標指在9月平均下跌0.7%。聯儲局議息後發表的聲明提到，高利率會維持一段較長時間。令標指這個9月份無法擺脫歷史厄運，大跌4.9%，是自去年12月以來表現最差的月份。道指和納指也不能幸免，分別跌3.5%和5.8%。那麼10月份和第四季美國股市的前景是怎麼樣呢？
先從歷史統計數據分析一下，自1950年至2022年，第四季是美股表現最佳的季度。以標指為例，第四季有80%機率上升，而平均升幅達4.2%。比第二位的第一季高出一倍。
另一個有趣的數據，就是8月份和9月份的表現，與10月份的關係。在過往70年，標指於8月和9月同時下跌超過1%，出現過13次。其後的10月，錄得正回報有9次（約70%機率），而平均回報為4.5%。至於第四季表現，有12次錄得正回報，平均升幅為7%。今年8月和9月標指分別跌了1.8%和4.2%，這季節性趨勢會不會重現呢？
10月是波動性最高月份
要注意的是，雖然以上歷史數據看似很正面，但10月同時亦是波動性最高的月份。以道指為例，自1896年至今，10月份每個交易日的波幅超過1.4%（全年平均是1.1%；而最低是1月份的0.96%）。即使把1929年和1987年兩次發生在10月的股災剔除，10月仍是波動性最高的月份。
從歷史回到現在，9月的板塊表現給了我們一些啟示。標指內的11個板塊，只有能源板塊錄得正回報，升幅近3%。這當然居功於油價創出12個月新高！但如前文提出，高油價最終會推高通脹。油價高企加上聯儲局表示高息會維持較長時間，美國10年期國庫債券孳息率創出自2007年11月以來最高水平，達4.7%。孳息率高企，令傳統的避險板塊，包括公用事業、一般消費品和地產等，表現非常差勁。地產板塊於9月跌幅最大，達7.9%；排尾二的是公用事業，跌7.4%。而一般消費品也跌了5.3%。事實上，幾乎所有避險資產和板塊，於9月份都不能發揮避險作用。美國30年長債跌了6.4%，黃金期貨跌了5.2%。唯獨是美滙指數，因為息口上升，能有2.5%升幅。
3高息板塊跑輸大市
3個避險板塊表現跑輸大市，元兇也是債息。除了能源板塊，這3個板塊的派息率是標指內最高的，分別是地產的3.63厘、公用事業的3.53厘和一般消費品的2.72厘。如今債息比它們高1%至2%，令這3個板塊的息率變得不吸引。
4200是標指重要支持
執筆時，Stochastic顯示，標指仍然未脫離超賣區【圖】。但好消息是，這幾天在約4260點有支持。現階段要留意4200點這個重要的支持位。首先，它是黃金比例的50%回吐水平，一旦跌破，表示從今年3月開展的升浪有機會終結。第二，4200是從去年10月底部延伸出來的趨勢線的底部。如果這水平失守，等於自那時開展的升浪完結。第三，4200點剛好是200天平均線水平，要守得住，長線上升趨勢才有望恢復。
梁偉基
