近期市場關注克里米亞地區發展。公投結果顯示，超過95%投票者支持克里米亞加入俄羅斯。但歐美的制裁行動卻較溫和。只是把11名有關克里米亞事件的俄羅斯及烏克蘭官員的海外資產凍結，並發出旅遊禁令，卻沒有對俄羅斯實施經濟制裁。
花旗分析員認為，克里米亞事件有機會對歐洲地區安全帶來風險，或令歐洲及俄羅斯的高度緊張關係持續。特別是現時西方國家不承認克里米亞公投結果，但俄羅斯認為傾向西方聯盟的烏克蘭臨時政府不合法。所以就算沒有進一步的軍事行動，但有關外交及貿易方面的緊張關係短期或難以消除。
假若俄羅斯延遲把克里米亞納入國家版圖，而軍隊退出烏克蘭東南部邊境，那麼地緣政治風險有機會降溫，對環球市場影響性亦只屬溫和。但若俄羅斯快速吞併克里米亞，軍隊深入進駐烏克蘭東南部邊境地區，則可能會導致地緣風險急劇升溫。
所以，花旗分析員預期，烏克蘭局勢發展，或導致短線環球股市較為波動，預料短期內，避險貨幣的日圓，或只能維持區間上落，先行於100.76的2月低位，至103.76的3月7日高位整固。但由於下月份日本政府將正式上調銷售稅，料日本央行有機會於6月至7月加大量化寬鬆措施，故相信美元兌日圓上試區間頂部的機會較高，甚至於未來0至3個月，升上105水平。
張敏華
