中國人大會議閉幕後，首個出台的政策改革，是把人民幣的每日交易區間，由1%擴闊至2%。在實施初期，我們預期中國人民銀行會小心地把人民幣匯價，控制在現水平的正負2%至3%之間。以上周五，美元兌人民幣收巿價6.1499計算，我們預期今年全年，美元兌人民幣的交易區間或徘徊於6.0至6.3之間。
去年中國資金成本和人民幣匯價，均出現只升不跌的情況，導致到有大量的投機人民幣的炒賣活動，加速人民幣升值。今年1月中，美元兌人民幣一度跌至6.0393。其後中國官員多次提及人民幣應有升和跌的雙向波幅，美元兌人民幣也由今年1月的低位6.0393升至今年2月底6.1760水平，迫使短期熱錢離開人民幣。
在近期中國經濟增長放慢，資本成本下降，熱錢流出人民幣的環境下，花旗預期，短期人民幤或會進一步轉弱。但為了防止資金大量流出，人行有機會下調銀行存款準備金率(RRR)。參考2012年4月，當時人行把人民幣每日浮動區間擴闊的一個月後，也有下調存款準備金率。
但中長線而言，花旗仍然看好人民幣的前景。短期的人民幣貶值，或有利中國出口，中長線來說，中國經濟可望受惠於投資需求增長和新落實的改革措施，重新支持中長期人民幣的匯價。未來6至12個月，花旗預期美元兌人民幣或下試6.00水平。於2020年，人民幣或會成為全球第三大成交量的貨幣。
張敏華
