環球股票市場踏入2014年的表現令投資者失望，成熟市場及新興市場均有回吐壓力，環球股市由去年高位計算，至今已回吐超過5%，是2013年5月以來最大的回調，近日股市回吐主要因為兩項因素。先是新興市場方面，中國經濟增長放緩，似乎中央希望透過控制信貸增長，令經濟維持平穩的增速，這令新興市場的整體增長構成壓力。另一方面，新興市場的貨幣波動亦是風險因素。新興市場的流動帳赤字或外債明顯較1997年的時候改善，相信情況不會惡化至1997年金融風暴時的模樣，但投資者亦要留意地緣政治風險，今年有不少地方將會舉行大選，相信政治不明朗會為市場帶來壓力，預期2014年新興市場股市整體會錄得正數回報，但表現或落後於成熟市場。
近日股市回落的另一因素，是成熟市場的經濟數據回軟，美國1月份製造業採購經理指數雖然仍處於擴張水平，不過速度較過去數個月放慢，但要留意個別數據不會影響美國及歐洲整體復蘇步伐。今年歐美股市要視乎企業盈利表現，相信2013年股市的經驗亦值得我們借鏡。去年歐美股市表現突出，但當中有不少波動，最終歐美股市於回吐後再試高位，相信2014年亦不會例外，投資者在此刻可因應股市回吐，增加股票方面的部署，特別是組合內若成熟市場股票的持倉較低的話，可趁近日回吐加碼成熟市場。
筆者預期美元今年整體或偏強，而1月份表現亦符合預期，在聯儲局進一步減少買債下，整體外幣面對壓力，惟獨是日圓表現是例外的，因為環球股市於1月受壓，避險情緒升溫帶動日圓造好，1月份日圓兌美元的升幅達3.2%，受壓貨幣以英鎊表現最佳，只跌0.7%，因為經濟數據有支持，市場憧憬央行於未來一段時間或會調整寬鬆步伐，其他外幣跌1%至2%，當中跌幅最大為加元，跌至4年來的低位，下滑4.5%，主要因為經濟數據疲弱，而加拿大央行亦如澳洲央行一樣，認為加元的強勢會影響出口，令投資者看淡加元前景。
展望2月份，央行會議將會主導市場氣氛，澳洲央行、歐央行及英倫銀行均會舉行議息會議，澳洲央行的行動值得關注，央行對息率的取向決定澳元短線走勢，澳元近日表現平穩，於0.87美元附近已見支持，如果日後經濟數據轉強，或澳洲央行對匯價的看法有變的話，將帶動澳元回試高位。但要留意基本因素仍然不利澳元發展，後市或於反彈過後測試低位，現時支持位在0.8650水平。歐羅及英鎊於1月份的表現尚算理想，特別是英鎊只跌0.7%，央行何時加息及調整寬鬆步伐將左右匯價走勢。紐元於1月的議息會議未有加息，市場繼續憧憬新西蘭有機會於3月加息，而財長亦表示經濟狀況已有加息條件，料加息預期可支持紐元整體向好，紐元近日回吐至0.80美元水平，若市場氣氛有改善或有助紐元反彈。
梁振輝
