2014年1月1日拉脫維亞正式加入歐羅區，成為歐羅區第18個成員國；亦是繼愛沙尼亞後，第2個前蘇聯共同體國家加入歐羅區。
早於2008年拉脫維亞就已經計劃加入歐羅區，但因為當時國內通脹受環球原材料價格攀升，及過度擴張性財政政策刺激，大幅上升至17.7%，不符合馬城條約的「五個入區條件」中，需要通脹不能高於歐盟最低通脹的3個國家平均通脹率加1.5%的條件，所以將計劃推遲。現在通脹回落至-0.3%，早已符合通脹條件。
拉脫維亞在歐羅區風雨之秋，仍選擇加入的原因，與一般歐洲小國相似，是希望藉統一貨幣，加強歐洲出口市場與吸引直接投資。拉脫維亞是波羅的海小國，並無強大天然資源支持，加入歐盟後出口上升300%，再入歐羅區可增加區內的出口。脫離俄羅斯獨立後，拉脫維亞需要政治與軍事保護，進入「歐盟核心」的歐羅區，可鞏固支持，經濟上亦可進一步脫離俄羅斯，現時拉脫維亞國內銀行存款有40%來自俄羅斯，加入歐羅區可吸引其他歐羅區的存款，分散風險。去年12月，烏克蘭在發生金融危機後，受俄羅斯150億美元買債及33%天然氣減價的支持，但此後國內示威抗議無日無之，對前蘇聯加盟共和國都起了警示作用。
雖然歐羅區高層都以拉脫維亞此時加入，說明市場對歐羅未來的信心，但在仍未加入歐羅區的10個歐盟國家中，只有立陶宛計劃於2015年加入，其他東歐國家大多表示至2020年才考慮，有「選擇不加入歐羅區」(Opt-out Option)權利的英國及瑞典，更是無限期拖延入區的考慮。最近歐盟通過的銀行聯盟第一監管、注資及存款保險機制，被批評為太慢與太複雜，在希臘經濟仍無顯着改善前，似乎歐羅區至2020年前會大概維持現況，在加入立陶宛後，共有19個國家。
前年底，國際貨幣基金組織(IMF)更正其對緊縮政策的財政乘數(Fiscal Multiplier)的估計，從0.5上調至0.9至1.6後，筆者曾指出，歐洲將會獲得較寬鬆的財政緊縮條件。去年5月底，歐洲議會宣布延長西班牙等6個歐盟國家財赤的達標期，令經濟增長有加速的刺激。記得筆者在2010年歐債危機第一波時指出，歐洲的問題最終會由德國願意承擔更多其他國家債務得以解決。歐羅區是德、法、意等國為抗衡美元霸權主義而衍生的工程，1957年羅馬條約速成歐盟前身歐洲共同體的產生，就在美國驅逐法國及英國的蘇彝士運河駐軍後迅速簽訂。第二次大戰令德國對政治「覇權」顯得審慎，但若通過歐羅區及其支配的歐洲央行實現「經濟霸權」，則顯得內斂而和諧。德國去年選舉後由基督民主聯盟與社會民主聯盟組成「大聯合」政府，政策可望更同情歐洲，進一步減少市場對歐羅區長遠存在的疑慮。
今年內，歐豬國政府國債孳息將進一步回落。風險溢價下降與經濟回復增長，加上估值仍在歷史平均值下，歐洲股市可跑贏美國。道瓊歐羅50指數(Euro Stoxx 50)去年全年升15%，美國標普500升27%，日本日經平均指數升57%。歐羅區股指的市盈率現為12.5倍，相比標普500的15.5倍及日經平均指數的21倍都屬「便宜」，可追落後。
王良享
