美國眾議院和參議院的談判人員周二宣布達成預算協議，重演10月時政府停擺危機的機會率不大，並為今後兩年國會財政決策帶來一些穩定性。雖然削減支出的幅度較為溫和，但協議將結束共和黨與民主黨之間將近3年來的僵持局面。這是近年兩黨罕見的一致行動。此舉無疑令外界相信，隨著美國經濟狀況持續改善，美聯儲應該考慮放慢寬鬆政策的步伐，甚至較預期更早縮減刺激政策的決定。
美國聯邦公開市場委員會(FOMC)將於本月17日至18日舉行貨幣政策會議，在會議舉行前夕，兩黨率先達成預算協議，消除了這方面的不明朗因素，加上近期經濟數據強勁，或會加快美聯儲部署退市的步伐，這可能對美元短期構成支持。而從近期經濟數據可見，11月非農業就業職位增加20.3萬個，優於預期，11月失業率更降至7%，為2008年11月以來最低，且美國第3季度GDP年增率向上修正至3.6%，為去年第1季度以來最快增長速度。這意味著美國經濟復蘇態勢良好，對於QE退場的條件已經日趨成熟。
下周美聯儲是否啟動退市仍不確定，但估計對金融市場的短期影響應該是有限的。在過去幾年間，美聯儲的資產負債表不斷膨脹，至約4萬億美元，當中有約2萬億美元的剩餘流動性仍留在美聯儲的帳戶內，反映市場上資金氾濫的情況。目前以每月購買850億美元的量寬舉措，對實體經濟的幫助不大。由於現時交易商仍未有一面倒押注美聯儲下周退市，部分投資者仍持觀望態度，因此美國國債並未遭到拋售，10年期美債收益率持平於2.855%。如果市場對QE退場的預期進一步增強或正式啟動，美債收益率可能大幅上行，避險情緒上升將導致風險資產遭拋售。不過，美聯儲亦不會樂見其債息率被大幅推高，因擔心將會影響經濟復蘇勢態，及不利美國解決債務問題。為了降低利率上升的壓力，不排除美聯儲可能會設定新指引，將失業率在2015年中期目標下降至6%水平，從而推遲加息的因素。另外，現時通脹率仍處於較低水準，讓美聯儲有更大餘地保持低利率政策。
總體而言，美國退市已成定局，但全球主要央行於來年仍會維持寬鬆貨幣政策不變，將利好市場的風險胃納。隨著美國預算方案快將落實，及歐洲各國逐步地調整其緊縮方案，將刺激內部增長趨勢，並有助環球經濟復蘇勢頭。而成熟市場已出現周期性復蘇，預計在2014年的步伐將會加快，支持企業資本投資和提振企業溢利。故明年環球股市應有不俗表現。
黃明發
