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2023年2月15日

廖嘉豪 外匯

【日圓】年內或處120至135區間

美國1月通脹數據維持高企,且超過市場預期,市場對聯儲局加息預期升溫,美元在上半年或繼續偏強。不過下半年隨着美國經濟放緩,美元有可能進入持久的跌勢。

主流貨幣繼續留意日圓。日本政府正式提名,植田和男擔任新任日本央行行長,而內田真一和冰見野良三則被提名為副行長。由於已屬市場預期之內,所以市場對此的反應不大。

具體而言,預計在植田和男與內田真一領導下的貨幣體制,貨幣政策基本路線將屬鴿派,改革將以較循序漸進的方式進行。貨幣政策的具體情景可能是,對收益率曲線控制(YCC)進行相對較早的修改,同時耐心地維持負利率政策(NIRP)。關於YCC的修改,新制度似乎有可能採取逐步縮短YCC目標的期限之後才廢除的方法,而不是一次性全部廢除。預計修改的時間暫定在第二季,但在新體制下於4月舉行的首次議息會議便作出修改的可能性,似乎有所降低。

美元兌日圓很難在任何持續時間內跌破120至125支持位,而鑑於日本貿易前景的改善,亦可能難以升穿135區域。美元兌日圓要持續突破該區間並跌破120至125,下試110至115水平甚至更低,可能需要聯儲局轉向減息。

廖嘉豪

花旗銀行

投資策略及資產配置主管

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