自去年12月初以來，英鎊一直停留在1.18至1.22的區間內。惟歐洲央行和英倫銀行在12月議息會議的立場形成鮮明對比後，歐羅兌英鎊已從低點0.8547顯著上升至目前的0.8890水平。歐洲央行明確的鷹派基調，與英倫銀行模糊不清的息率前瞻指引和鴿派的投票結果，形成強烈對比。另外，與歐洲央行不同的是，英倫銀行對英國經濟評估的基調總體上是鴿派的。
花旗分析員認為，對薪酬增長的持續擔憂，反映2月份英倫銀行或將進一步（50個基點）加息。從那時起，我們認為經濟活動的進一步惡化，以及連續薪酬增長放緩的跡象，可能會推動3月份加息速度進一步放緩，之後暫停加息，最終利率為4.25厘，今年第四季或開始減息。所以，英國可能是其中一個G7國家最早暫停加息和最早減息。
此外，外國投資者可能需要加緊購買英國國債，以幫助彌補英國龐大的經常賬赤字（佔GDP的8%），而他們可能以更高的收益率和更低的滙率為英國資產定價。這意味英鎊近期可能進一步表現落後，尤其是兌其他歐洲貨幣以及兌日圓和商品貨幣。
相對於2023年下半年走軟的美元，英鎊可能在1.25至1.30區間內小幅走高，儘管這可能需要美國相對英國的實際收益率息差收窄。但由於英鎊的淡倉已少於長倉，所以上半年波動性或較高，1.22至1.24區間為強大阻力，而下行支持位在1.1700，之後是1.1300。
廖嘉豪
