美國聯儲局於去年大幅加息後，多項經濟數據持續轉弱，工資增速更出現放緩跡象，通脹壓力正在減弱，市場憧憬聯儲局將放慢加息步伐，有分析更樂觀預期，局方可能在2月份的議息會議中停止加息。雖然聯儲局早前曾警告，會維持高利率一段長時間，但市場已大致消化持續緊縮的消息，加上經濟可能陷入衰退的憂慮有增無減，金價表現將繼續受到支持。
數據未反映真正就業狀況
美國試圖令經濟不斷降溫之際，去年12月份勞動力市場仍然保持強勁，非農就業人數增加22.3萬，高於市場預期的20萬，惟低於11月經向下修訂的25.6萬，增加趨勢更自去年8月起持續放緩，較2022年平均每月增幅37萬低。事實上，美國最新勞動力市場數據並沒有真正反映就業狀況，據《華爾街日報》報道，2022年美國科技業共裁減超過15萬個職位，2021年的裁減數目僅1.5萬個。亞馬遜於本月初曾表示，計劃裁員逾1.8萬人，客戶關係軟件服務提供商Salesforce亦裁減一成人手。裁員潮同時席捲金融業，繼大摩於上月宣布在全球裁減2%人手外，高盛於上周裁員逾3000人。
其他數據亦不約而同顯示，美國經濟放緩跡象愈來愈明顯，去年12月ISM非製造業PMI跌至49.6，創2020年5月以來新低，並同時遠低於市場預期的55。另外，去年12月非製造業新訂單指數則按月急挫10.8點至45.2，創2020年4月以來最大跌幅。非製造業商業活動指數則由去年11月的64.7銳減至12月的54.7。上述多項數據反映，在通脹高企及利率持續攀升的環境下，市場的消費意欲不斷遭到削弱，預料今年上半年的消費會繼續放緩。
核心通脹料持續回落
值得留意的是，美國上周四公布的12月份通脹數據符合預期，按年升6.5%，符合市場預期，為去年6月份觸及最高位後，增幅連續6個月出現放緩。撇除波動較大的能源及食品價格，核心通脹按年為5.7%，較前值的6%有所緩和。截至去年底止的3個月，核心通脹的年率化增長率降至3.1%，增速為逾一年以來最慢。由於核心通脹容易受到季節性及其他突發事件所影響，未能真正反映物價狀況，聯儲局官員早於去年10月份曾表示，若核心通脹出現回落的跡象，局方應考慮在今年某個時候停止加息。
美股將需要反映衰退風險
鑑於高利率環境正帶來多個影響，例如，美國房屋銷售疲弱，企業減低投資力度，勞動需求有所下降，從而令工資上升壓力得到緩和，預期核心通脹將會持續降溫。中金此前預測，今年首季的整體及核心通脹將分別降至4%與5%，今年第二季則有可能分別進一步降至3%與4%。
金價走勢方面，於上周通脹數據出台後一舉突破1900美元，反映投資者普遍預期聯儲局將放慢加息步伐，更有樂觀者認為，聯儲局可能在2月份停止加息。儘管局方曾警告，高利率環境仍維持一段較長時間，但考慮到資產價格已大致消化貨幣緊縮等因素，同時美股估值仍然高企，未來將需要反映衰退風險，料在避險情緒帶動下，資金會持續泊入黃金避險，金價升勢有望持續。
許喬達
