中國重啟經濟活動的速度快於外界預期，國家衞健委於去年12月宣布，1月8日起正式將新冠病毒的風險等級降至二級，政策重點亦從防感染改為防重症，並一律取消集中隔離、識別密切接觸者，以及劃分風險區域等措施，而「新冠肺炎」亦已易名為「新冠感染」。即使內地感染數字最近激增，但放寬防疫措施意味中國為經濟重啟邁出重要一步。
我們認為，中國迅速重啟經濟活動，有望令2023年人口流動及消費服務的復甦快於預期。較早出現疫情的中國城市，其流動性已在回升。北京及廣州等地的交通流量早前強勁回升，地鐵客量亦見反彈。至於航空交通方面，截至去年12月，國內航班數量持續上升，而國際航班則穩定增長。
陣痛過後經濟壓力漸紓
雖然如此，但是截至去年12月的前瞻性指標卻仍然低迷。中國官方製造業採購經理人指數（PMI）進一步降至47，低於市場預期。原因與新增感染個案激增，導致供應出現樽頸有關。同月非製造業PMI亦明顯降至41.6，服務業商務活動指數更跌至39.4。
不過，我們認為服務業PMI或已觸底，原因是較早達到感染高峰的城市，其交通及人員流動正在恢復，並將為消費帶來支持。即使外需疲弱仍拖累製造業活動，但其所受的壓力亦可望逐漸紓緩。
隨着中國放寬防疫政策的速度快於預期，今年首季經濟活動的反彈力度或優於預期。由於2022年的基數較低，加上今年的增長前景改善，全年增長預測可望上調。我們認為中國今年經濟增長或能回復至5%以上，而這將取決於消費需求能否迅速復甦，以及支持性的財政及貨幣政策能否穩定房地產行業。
迅速改變防疫政策無疑是關鍵，但中國政府在互聯網及房地產領域的最新政策，亦起了重要的支持作用，或多或少反映之前的限制性政策立場有所轉變。
在互聯網領域，中國銀保監會批准阿里巴巴持股的螞蟻集團，為其消費金融公司增資至185億元人民幣。一半資金將來自螞蟻集團，其餘則來自中國本土投資者。消費金融公司擁有螞蟻的信貸技術業務，這些業務在2020年上半年便貢獻集團近四成收入。
正面政策扶互聯網內房
自2020年底公開招股突遭煞停後，螞蟻集團一直與內地監管當局合作重組業務。今次獲銀保監會批准，被外界視為在消除監管憂慮上取得進展，亦標誌着政府限制互聯網行業的立場告終。與此同時，美國上市公司會計監督委員會於去年12月中指出，早前核查中概股審計文件的結果正面，暫時消除了中國ADR的退市風險，並提振中國互聯網板塊的投資情緒。
在內房領域方面，國務院金融穩定發展委員會早前指導銀行業及證券業監管機構，重點支持優質房企增強資產負債表。公司需要審計師連續3年對財報作出「無保留意見」，並且沒有重大不良紀錄，包括公開市場違約，以及屬「系統重要性」房企等。此舉反映當局致力加強政策支持，以紓緩部分主要私營房企所受的流動性壓力。
金融機構及監管部門可根據指引及自身的合規要求，制定新的優質房企「白名單」。援助範圍包括提供股權融資、貸款、成立房地產投資信託基金及併購等。
另外，中國證券投資基金業協會在2021年，叫停私募基金為住宅類房地產項目集資之後，最近亦明確恢復新增備案，反映當局為重振過去數年流動性嚴重緊張的房企融資渠道作出重大努力。
湯繼成
