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2022年12月14日

廖嘉豪 市場分析

對黃金中線表現維持中性至看好

截至12月初,黃金兌美元年內下跌約1%,最多曾於10月按年下跌10%至12%。然而,2022年黃金期貨兌日圓、英鎊、加元、紐元、澳元和歐羅交叉盤上漲5%至15%,兌瑞士法郎則持平。

從歷史上看,季節性趨勢對第四季黃金投資的資金流動非常不利(即使在2019至2021年牛市期間也如此),儘管新年通常會引發購買興趣。聯儲局加息步伐逐漸放緩,和最終利率水平明顯見頂,可能有助於2023年上半年資金流入金市。

花旗分析員預計,金價將在今年第四季見底,隨後於2023年上半年美國貨幣政策可能出現「轉向」,或對金價提供一些支持。我們對長期的黃金前景保持樂觀,並保持我們的基本情景預測不變:1)黃金交易可能在2022年第四季接近每盎斯1600美元見底;2)2023年1月平均價格可能徘徊在/接近每盎斯1800美元;3)到2023年中,金價可能向上突破,升至年底平均每盎斯1900美元以上;4)2024年金價有機會升至每盎斯2000美元以上。

我們調查了美國全國經濟研究所定義的,過去5次美國主要經濟衰退之前、期間和之後的年度化黃金市場回報率,顯示歷史上黃金市場在經濟衰退發生前遭到拋售,在實際進入衰退期間找到不錯支持,然後在經濟走出衰退後則往往會出現強勁反彈。

廖嘉豪

花旗銀行

投資策略及資產配置主管

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