最近美國利率期貨穩定，或意味市場可能已經對今明兩年美國聯儲局加息前景形成相當明確的看法。美國加息將伴隨着資產負債表收縮的加速（從目前每月450億美元加大至950億美元）。美滙指數現在面臨更高的利率維持更長時間、年底的資金狀況可能更為緊縮，以及因美國衰退機會上升引發避險買盤。在聯邦基金利率達到頂峰之前，這似乎是一個難以擊敗的組合，現時年底美滙指數的目標定為111至112水平。
對於英鎊，9月5日將選出新首相，政治局勢或回復平靜。可能推出的大型財政支出措施，應會向經濟注入淨需求。不過，英鎊上升空間或有限。我們看到現在市場預期英倫銀行最終利率定為接近4.5厘，為G10國中最高，但加息或令英國進入衰退，對英鎊的支持亦已蒸發。
另外，花旗分析員現在預計，英國的通脹率在2023年第一季達18%，或令英國實際利率進一步下跌。即使是大型財政措施也會對長期負面，因為較弱的貨幣會導致反饋循環，進入更高的通脹，然後再要求更高的財政支持，可能會導致財政赤字增加，令本已承受經常賬赤字增加的英鎊再受打擊。在月線圖上英鎊兌美元形成一個主要的雙頂形態作為延續，意味可能會繼續走低。臨時支持位可能位於1.1410。
廖嘉豪
