美元的強勢可能反映市場憂慮至今年底美元流動性會收緊,因市場預期聯儲局9月或會擴大出售資產規模一倍。聯儲局加息及加速縮表對美元流動性的影響並未得到充分確定,而在此之前(最有可能在9月20至21日聯儲局議息會議時),美元表現可能仍相對較好。
美元兌日圓由134以下水平強勁反彈,主要反映美元意外強勁。不過,在世界最大經濟體如美國、歐洲及中國可能同步放緩下,伴隨聯儲局加息,市場預計明年美國經濟衰退的可能性也會增加。這最終日圓亦會受惠,因日圓或會取代美元成為環球避險天堂。
美國及歐羅區經濟衰退可能會令日本出口有壓力,但商品(原油)價格回落亦可能抵消日本進口成本,有助限制日本貿易逆差再擴大,消除阻礙日圓轉強的一大絆腳石。
另外,日本通脹升溫亦可能會開始受注目,這可能會增加日本央行政治壓力。我們預期,即使在領導層換屆後,日本央行仍會維持現有貨幣政策,至少直至2023年底(與7月相比沒有變化)。不過,日本利率市場反映日本央行或於2023年首季退出負利率政策,對日圓投資氣氛或有幫助。
技術上,美元兌日圓收於水平阻力135.58(2022年8月高位)之上,可能會加速上試下一水平阻力139.39(2022年高位)。我們認為美元兌日圓高於139的水平,將是有吸引力的買入水平。