美元的強勢可能反映市場憂慮至今年底美元流動性會收緊，因市場預期聯儲局9月或會擴大出售資產規模一倍。聯儲局加息及加速縮表對美元流動性的影響並未得到充分確定，而在此之前（最有可能在9月20至21日聯儲局議息會議時），美元表現可能仍相對較好。
美元兌日圓由134以下水平強勁反彈，主要反映美元意外強勁。不過，在世界最大經濟體如美國、歐洲及中國可能同步放緩下，伴隨聯儲局加息，市場預計明年美國經濟衰退的可能性也會增加。這最終日圓亦會受惠，因日圓或會取代美元成為環球避險天堂。
美國及歐羅區經濟衰退可能會令日本出口有壓力，但商品（原油）價格回落亦可能抵消日本進口成本，有助限制日本貿易逆差再擴大，消除阻礙日圓轉強的一大絆腳石。
另外，日本通脹升溫亦可能會開始受注目，這可能會增加日本央行政治壓力。我們預期，即使在領導層換屆後，日本央行仍會維持現有貨幣政策，至少直至2023年底（與7月相比沒有變化）。不過，日本利率市場反映日本央行或於2023年首季退出負利率政策，對日圓投資氣氛或有幫助。
技術上，美元兌日圓收於水平阻力135.58（2022年8月高位）之上，可能會加速上試下一水平阻力139.39（2022年高位）。我們認為美元兌日圓高於139的水平，將是有吸引力的買入水平。
廖嘉豪
