美國經濟數據強勁，首次申領失業救濟人數下降，並有多位聯儲局官員再發表支持大幅加息言論，都令美元向上。美滙指數升至107.5水平。
從現時開始，美滙指數未來走勢或有兩種可能性。第一個可能性是聯儲局在9月會議上繼續採取激進的緊縮政策，以表達其堅持不懈地追求通脹目標的取態。這樣市場則或需要提升對聯儲局最終利率的預測，從目前的3.5厘至3.75厘重新定價為4.25厘至4.5厘。隨着市場對聯儲局利率的重新定價，並大幅提高美國經濟衰退的可能性，美滙指數可能會上升，至少在最初時會向上，或會回到108至109水平。然而，一旦美國、歐羅區一同陷入衰退，中國又延遲復甦，日圓和瑞郎可能會取代美元成為避險貨幣。
第二個可能性是聯儲局在9月會議後緩和並轉向更加溫和的立場，3.25厘至3.5厘或是聯儲局最終利率頂峰。這更接近當前的市場預期。同時隨着市場降低美國經濟衰退的風險，美國國債孳息率曲線倒掛的程度也會減少，並且可能會支持一個更加追逐風險資產的環境。若在這背景下，美元兌風險貨幣（商品貨幣、新興市場貨幣和英鎊）可能會走弱，而隨着利率普遍下跌，與美日息差最相關的日圓亦可能走強，但升勢則可能不及第一個可能性。
廖嘉豪
