美國6月份通脹按年急升9.1%再創近41年新高，再次令加息預期升溫，美元指數於上周一度衝上20年新高，拖累金價跌至近1700美元關。然而，隨着經濟衰退憂慮持續，油價及食品價格於上月開始下滑，通脹或因此已接近見頂，美國聯儲局的鷹派立場或會逐漸軟化，已由高位回落不少的金價有望重拾升勢。
美國汽油價格於上月創新高，新冠疫情又導致供應鏈中斷，加上某些國家禁止部分糧食出口，以及惡劣天氣與戰爭因素所影響，共同支持糧食價格持續上升，美國6月份消費者物價指數（CPI）按年急增9.1%。然而，全球各地疫情再次升溫，中國近期更出現多宗新增確診個案，令市場憂慮國內經濟增速或會降溫，拖累油價連番下挫，自6月份至上周四（14日）止，紐約期油及布蘭特期油分別下滑16.5%及19.3%，兩者曾分別最多急挫21%及23%。
金屬及糧食價格持續下滑
經濟衰退的擔憂亦令市場對其他商品的需求感到悲觀，金屬價格自6月起亦累積不少跌幅。截至上周四止，倫敦3個月期銅及3個月期鋁分別下滑24.1%及16.2%；3個月期鎳及3個月期鋅更分別急挫31.7%及26.5%。高盛在其最新發表的報告中表示，銅價在最近幾個月的螺旋式下跌，反映市場對經濟前景更加悲觀，歐洲的天然氣危機更進一步加劇衰退擔憂。該行預計，銅價將會進一步走低，未來3個月銅價將跌至每噸6700美元，以上周四收市價7170美元為例，意味銅價還有約6.6%的下跌空間。
與此同時，糧食價格亦出現下滑趨勢，小麥及玉米期貨價格於5月初分別高見1284美元及822美元後持續回落，截至上周四，已分別回調38%及15.4%。事實上，油價一直是推動通脹的主要因素，金屬及糧食價格則是次要因素，儘管俄烏衝突持續，有可能會再次推升商品價格，但在全球經濟增長持續放緩下，預期商品需求將面對較大的下行壓力，將會抵消持續衝突對商品價格的影響。
IMF削美明年增長預測至1%
國際貨幣基金組織（IMF）大幅下調美國今明兩年經濟增長預測，今年增幅由上月預測的2.9％降至2.3%，明年增長則削0.7個百分點至1%，主要由於進取的加息步伐致使需求降溫。IMF更同時警告，通脹廣泛上升對美國以至全球經濟造成「系統性風險」。事實上，美國2年期及10年期國債孳息曲線倒掛程度不斷加劇，歷史數據顯示，倒掛現象預示經濟步入衰退的機率逐漸增加，投資者可能因此重新部署黃金及債券。
富國銀行的最新一份報告指，經濟衰退風險上升將提振黃金避險需求，金價在今年底仍有可能達到每盎斯2050美元，意味有17%的潛在上漲空間。總括而言，在加息預期下，金價由3月中創下的逾一年半高位即2070美元後反覆回落，以現水平約1700美元計，回調幅度已達18%。鑑於市場上多項因素反映經濟有惡化跡象，令避險需求升溫。再者，聯儲局的緊縮立場或會變得克制，金價仍有可能借勢反彈。
許喬達
