歐洲央行隔晚議息後表示，將會在7月1日結束資產購買計劃，7月加息25個基點，並暗示在9月的政策會議上將加息50個基點。我們現在預計，歐洲央行將在7月把政策利率（存款工具利率）上調25個基點，在9月上調50個基點，並在10月再次上調50個基點。而往後若通脹見頂和經濟放緩，則可能減慢甚至完全停止收緊貨幣政策的進程。
然而，歐羅急速逆轉了早些時候的升幅，歐羅兌美元最初上升0.6%，然後下跌超過1%，並出現更廣泛的貶值。由於歐洲央行沒有宣布新的對抗金融碎片化工具，沒有對現有的資產購買計劃（APP）和緊急疫情資產購買計劃（PEPP）等工具進行任何更改，也沒有宣布對定向長期再融資操作（TLTRO）的任何後續措施。我們認為，理事會要麼不擔心息差擴大，要麼無法就如何應對金融碎片化達成一致。無論是哪一個原因，投資者可能會測試歐洲央行底線的風險正在上升，這可能會在明年意大利大選之前對經濟和政治造成額外的阻力。
歐羅兌美元仍面臨下行風險，主要由於：1）歐洲對俄羅斯石油出口的禁令和俄羅斯對天然氣的部分禁令，將如何發揮作用有不確定性；2）儘管中國經濟下半年的復甦將是緩解歐羅的因素，但中國的增長仍然疲軟；3）聯儲局更加鷹派，導致美國名義和實際收益率恢復走高，令美滙指數重新反彈。歐羅兌美元雙頂目標位於1.0467至1.0480之間，有可能進一步走低至1.0341至1.0350之間的支持位（分別為2017年和2022年低點）。
廖嘉豪
