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2022年5月5日

廖嘉豪 外匯

【美元】進一步回落空間或有限

聯儲局將聯邦基金利率上調50個基點至0.75厘至1.00厘,符合市場預期;資產負債表將於6月開始縮減的公布亦大致符合預期,但聯儲局主席鮑威爾強烈反對市場所預期的近期加息75個基點,強調在接下來的幾次會議上加息50個基點是廣泛共識,委員會並未積極考慮加息75個基點,相關言論被市場認為是鴿派。我們亦有點驚訝地聽到鮑威爾表示委員會不會將環境描述為工資價格螺旋式上升。

我們認為,美國經濟目前正在經歷工資價格螺旋式上升,只有通過顯著收緊的金融環境才能打破這種升勢。這或意味聯儲局政策未來將面臨進一步的鷹派風險。總體而言,聯儲局的指引與我們基本預測一致,預期在接下來的3次聯儲局會議上進一步加息3次,每次50個基點。

鮑威爾的偏鴿言論令美滙指數回落近100點子,至102.5水平。然而,我們認為美滙指數進一步走弱空間有限。首先,聯儲局未來可能會進一步加息;其次是資金再次從歐羅、人民幣、英鎊和日圓流出,主要由於能源價格上漲對歐洲貿易條件的衝擊加深,日本央行亦堅定鴿派令日圓走弱,而疫情封鎖措施的蔓延以及中國的政策放鬆都加劇了人民幣走軟。歐羅兌美元跌至1.03和美元兌日圓升至135.15的可能性仍然存在,如果出現,可能會推升美滙指數至 104.00至105.00範圍,中間阻力位在103.82。

廖嘉豪

花旗銀行

投資策略及環球財富策劃部主管

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