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2021年10月19日

陳正犖 外匯

陳正犖: 【人幣】下行空間或有限

中國實質經濟增長顯著由第二季的按年增長7.9%,大幅放緩至第三季的4.9%,並開始於9月感受到產能限制的影響。我們相信增長壓力將更加明顯,因此我們將第四季的增長預測下調至4%。中國或進入短期的滯脹(增長放慢/通脹升溫)。人民銀行亦釋出第四季政策不會有大轉變的訊號,減少下調存款準備金率的機會。我們現時將下調存款準備金率50點子的預測,推遲至明年第一季。雖然現時或沒有大範圍的刺激政策,但我們相信會有針對性措施出台。

至於人民幣,雖然下行風險增加,尤其如果監管方面的不明朗因素持續,中國經濟慢於預期和聯儲局縮減買債步伐快於預期,對人民幣或有一定壓力。不過,我們認為,短期人民幣仍受大量貿易盈餘及外商直接投資流入所支持,加上中國債券孳息率相對吸引,或繼續吸引資金流入中國,人民幣有機會於年底前升值至兌每美元6.4水平。

技術上,美元兌人民幣正跌近9月低位的6.4244,而9月高位和fibo 0.618的重要阻力6.4889未有升穿,則可能進一步回落至今年1至2月低位的6.4009至6.4118,甚至低見6.37。

陳正犖

花旗

財富管理業務高級投資策略師

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