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2021年10月8日

梁偉基 市場分析

梁偉基: 【美股】鮑局長應該「見好就收」

美股勢弱,標指未能收復上文提到的50天線阻力區間,更跌破100天平均線。同樣,道指和納指亦跌穿100天平均線。幸好這幾天,標指似乎在4300點找到支持。至於能否站穩而重拾升勢,就要看10月8日公布的就業數據。

通脹、加息和減少買債的時間表一日未明朗,投資者對重投股市仍有戒心。美國10年期國庫券孳息率,自9月22日聯儲局開會後表示縮表可以「即將」開始,從1.34厘一度飆升至1.53厘近3個月的高位。這顯示市場預期聯儲局於11月3日的會議應該會開始縮表。但當然,鮑局長說過,縮表的前提是要看9月份的就業數據是否「像樣」,但何謂「像樣」?

市場似希望儲局速戰速決

今年5月至7月,美國每月平均新增75萬個職位,但8月突然跌至只有20萬!其實於疫情前,20萬是一個非常「像樣」的數字。但究竟在鮑局長眼中,要維持75萬這水平,還是稍微高於20萬已經算是「像樣」呢?相信只有他自己才知道!但觀乎債息的飆升,市場似乎希望聯儲局來個速戰速決,見到就業數據好就應該開始收水,好讓陰霾散退,股市重新上路。

債息升地區性銀行受惠

除了就業數據,10月份是第三季業績公布期的開始。一眾大型銀行如摩根大通、摩根士丹利和高盛等,會在10月13日開始打響頭炮,公布業績。談到銀行股,是少數能在這調整中跑贏大市的板塊,特別是那些中小型地區性銀行。追蹤標普地區性銀行指數的ETF KRE,從9月22日開始,最高升幅達13%,而同期標指則跌0.7%。很明顯,債息飆升,對銀行板塊,特別是倚重利息收入的地區性銀行有利。

另外一個受惠於債息升的板塊,就是能源板塊。債息上升因為市場預期會縮表,而縮表代表經濟有能力不需要靠聯儲局壓低息口,自己可以復甦增長。這亦表示經濟活動增加,能源需求增加,故此,追蹤標指能源板塊的ETF XLE,自9月22日開始,最高升近15%。

高股息板塊變得不甚吸引

有人歡喜有人愁,公用事業和一般消費品這兩個板塊表現疲弱,也曾經一度跌破200天平均線。由於這兩個板塊股息率偏高,達3.25%和2.7%。對於追求高息的投資者而言,債息上升令這兩個板塊變得不吸引,故此股價受壓。同樣,早前受惠於債息下跌的科技巨企,在這浪也受壓。FAANG+M就只有Netflix股價仍能高於50天平均線。

從技術面看,標指在4300點出現了支持,這水平也是從5月12日開始的升浪,以黃金比率計算的50%回吐水平【圖】。如果失守,下一個要留意的水平是4250點。一旦這62%回吐水平被攻破,表示這升浪完結,下跌趨勢會持續,那時要看200天線能否守得住。

梁偉基

德美利證券香港

行政總裁

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