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2021年8月25日

陳正犖 外匯

【日圓】或跑贏其他低息貨幣

市場樂觀情緒持續,美元繼續偏軟,而商品貨幣則明顯有資金追捧,隔晚表現尤為突出。雖然樂觀情緒暫時湧現,但仍需要謹慎,因為上星期觸發避險的因素仍可能會持續至9月底,包括聯儲局可能會釋放訊號,即使與Delta變種病毒相關的憂慮持續,但亦會逐步減少買債;中國經濟放緩並影響世界其他地方;歐洲央行在9月會議上可能更偏向鴿派,加上9月26日德國大選結果的不確定性增加;9月英國政府補貼勞動市場的措施結束,令英國就業前景不確定;以及澳洲及紐西蘭因變種病毒擴散或令封城風險加大,貿易條件亦可能惡化,並阻礙央行收緊貨幣政策時間表。

中期來看,我們繼續認為美滙指數目前升勢似乎不可持續,因為許多負面因素或會消退,而聯儲局亦會「靈活地」調整縮減買債步伐以支持風險情緒。不過,這可能是第四季的故事,目前謹慎地做好風險管理。其中日圓在美元強勢時,在G10主流貨幣中算是最穩定的貨幣之一。若Delta變種病毒憂慮及中國經濟放緩的擔憂引發避險情緒,日圓或能夠被用於策略性對沖風險。

技術上,美元兌日圓55天線110.12或視為上方阻力位置,而支持則在近期低位109.12,若跌穿則可能加速跌勢,下望今月初低位108.70,而再下一個支持位或在4月低位107.48。

陳正犖

花旗

財富管理業務高級投資策略師

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